Image générée avec l'IA.------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.
Jeudi 30 janvier 9h47 : nouveau plus haut sur l'Eurostoxx 50. 12h05 : Dax 40. 12h13 : CAC 40. 16h40 : synchronisation Europe/USA. Vendredi 31 janvier 13h4 : l'oblique du STOXX 600. 16h05 : l'OR au plus haut. 16h25 : Trump et le T-Notes. 17h48 : erratum sur le TSX. 18h55 : cible sur Bitcoin. Dimanche 2 février 10h50 : histoire des droits de douane. 22h30 : Euro/Dollar. Lundi 3 février 10h50 : vague corrective 4 ? 13h49 : Nvidia ébranlée par DeepSeek ? 17h34 : similitude sur l'Eurostoxx 50. 19h03 : gap commun aux US ? Mardi 4 février 12h30 : du stress dans le marché. 16h10 : signal haussier sur le Dax Tech All Share ? 16h22 : le point sur le Mdax. 17h00 : inflexion haussière sur le pétrole ? Mercredi 5 février 10h35 : Ibex premier de la classe. 12h50 : écrasement des amplitudes. 20h20 : objectif théorique sur l'Or. Jeudi 6 février 11h11 : nouveau gap haussier en Europe. 11h14 : à propos d'optimisme. 16h08 : l'intra-marché pro-actions. 17h27 : des rotations en lien avec l'Ukraine ? Vendredi 7 février 11h42 : l'IA, vraie révolution ? 12h03 : la fière retombe un peu sur l'USD/CAD. 12h50 : record sur le secteur de la Construction. 17h00 : le cuivre monte. Dimanche 9 février 23h32 : schéma répétitif. Lundi 10 février 13h15 : déficit du commerce extérieur américain. 17h20 : deux nouvelles vignettes. Mardi 11 février 9h42 : le retour de la Chine ? 13h04 : décompte DAX. 16h14 : MemeCoin de Trump. 16h16 : importations d'acier et d'aluminium. 16h40 : pas de complaisance sur le VIX. Mercredi 12 février 11h15 : l'inertie se poursuit. 15h41 : l'écart se creuse encore entre UE et US. 16h29 : les Télécoms montent. Jeudi 13 février 9h25 : nouveau gap haussier en Europe. 9h30 : le sentiment haussier s'évanouit sur le AAII. 12h01 : résultats français. 12h40 : volatilité implicite de l'€50. Vendredi 14 février 8h50 : solide polarité sur le pétrole ? 9h23 :alternative sur l'Euro/Dollar. 9h30 : AAII bears. 12h18 : signal sur le MDAX. 13h35 : Stoxx 600. 15h06 : comment situer cette vague 3 ? Samedi 15 février 22h40 : une nouvelle vignette fin du monde. Lundi 17 février 21h35 : surachat du DAX. Mardi 18 février 14h15 : surachat, l'exemple d'Hermès. 16h48 : le surachat est bien présent mais pas la confiance. Mercredi 19 février 12h40 : lancement de la vague 4 de consolidation ? Jeudi 20 février 15h40 : AAII. Vendredi 21 février 13h28 : le MACD a lancé la consolidation.
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Bonjour, lors de mon précédent article du 7 janvier intitulé "les marchés financiers sont-ils prêts pour une nouvelle impulsion haussière ?", je concluais que "les indices grimperaient jusqu'en mai pour achever un cycle (Elliottiste) haussier en 5 temps. Cette vague de hausse serait potentiellement plus poussive et plus volatile avec l'arrivée de Trump".
Depuis lors, les indices mondiaux ont assez fortement accéléré à la hausse. Le caractère "poussif et volatil" ne s'est pas (encore ?) manifesté. Et, ô surprise, les indices européens ont nettement surperformé les places américaines, probablement du fait de taux plus modérés et du repli de l'Euro/Dollar.
Cette bonne orientation des actions va-t-elle se poursuivre ? La surperformance de l'Europe va-t-elle persister ?
Éléments de réponses en graphique.
1) L'analyse chartiste et Elliottiste :
D'abord, récapitulons la position des indices. Le DAX est au plus haut historique, l'Eurostoxx 50 au plus haut depuis 2000, l'Eurotop 100 au plus haut, le MIB et l'IBEX au plus haut depuis 2008, S&P500 et Dow à proximité de leurs records. Ce positionnement signale que 99 % des investisseurs sont gagnants, donc n'ont pas vocation à vendre. En langage fondamental, les actions attirent les investisseurs.
Au niveau Elliottiste, la forte accélération apparue à la mi-janvier, avec plusieurs gaps, ressemble très fortement à une vague 3, la plus impulsive des vagues. Nous pourrions consolider quelques séances (pourquoi pas dans un fanion ou quelque chose de ressemblant) si nous sommes bien entrés dans la vague 4 de 3. Puis nous enchaînerions sur la 5 de 3.
Voici le déroulé attendu d'ici le mois de mai, qui marquerait le fin du cycle en 5 temps (V) et l'entrée dans une phase de consolidation assez longue. Précision: si Trump durcissait le ton, alors la 5 de V deviendrait plus poussive.
Voici à présent deux indices que je trouve intéressant. Il s'agit du Footsie 100 et du TSX canadien. J'ai sélectionné le premier car la dette anglaise a récemment subi des attaques avec des Gilts flirtant avec les 5 %. Le second est intéressant car l'économie canadienne devrait subir les droits de douane de Trump de 25 %. Ni l'un ni l'autre n'ont accusé le coup, bien au contraire, preuve d'un marché remarquablement résilient face aux mauvaises nouvelles. Trade what you see, not what you think !
Concernant les marchés américains et malgré le récent épisode DeepSeek, le S&P500 reste ancré dans une solide tendance haussière de fond au-dessus de la moyenne mobile à 150 jours.
2) Les indicateurs de sentiment :
Le AAII (sondage auprès des investisseurs particuliers américains) a bien joué son rôle d'indicateur contrarien. Sur le support à 5 773 points du S&P500, le sentiment haussier s'était réduit comme peau de chagrin à 25%, ce qui a valu un rebond de +6 % de l'indice américain. Comme d'habitude, la minorité a raison en bourse, jamais la majorité. l'indicateur est remonté. Nous verrons comment il se comporte dans les semaines à venir.
Le VIX a bondi de +40 % suite à l'épisode DeepSeek. Il reste à mi-chemin entre la résistance à 23,64 et la zone de complaisance maximale. Tant qu'on est pas sur 10/11, la poursuite de la hausse des actions doit être privilégiée.
Concernant les ratios put/call equity, ils sont aussi au milieu du gué, ni en zone de confiance, ni en zone de défiance.
Et puis voici un nouveau florilège de vignettes Youtube nous annonçant la fin du monde. Les vendeurs de peur pullulent sur le net, leur audience est parfois énorme. Delamarche a fait des émules.
La dernière vignette ne plaît bien. Même plus de point d'interrogation. Le Krach est à venir, c'est certain.
3) L'inter et l'intra-marché :
La participation des secteurs : elle est excellente comme le montre le graphique ci-dessous. Les valeurs cycliques (sauf auto) et financières surperforment, les valeurs défensives sous-performent. C'est un grand classique des bull markets. L'appétit pour le risque est bien présent.
Le marché obligataire (T-Notes) :
Le marché obligataire américain a rebondi sur le creux de 2023. Il est en phase de stabilisation et ne devrait plus inquiéter les marchés dans les semaines à venir.
Le pétrole :
Après la récente poussée liée aux sanctions contre la flotte fantôme russe, les cours ont reflué. Le pétrole se maintient dans une zone de prix acceptable pour l'économie et les marchés.
L'Euro/Dollar :
La politique isolationniste de Trump a dopé le dollar, ce qui mécaniquement creuse le déficit commercial des Etats-Unis. Les barrières douanières voulues par Trump se retournent donc contre leur auteur. La sortie par le bas de l'Euro/Dollar devrait maintenir la surperformance des places boursières européennes face à Wall Street.
CONCLUSION :
L'analyse chartiste et elliottiste milite toujours pour une hausse des marchés jusqu'en mai. Les indicateurs de sentiment et l'inter/intra-marché ne sont pas un obstacle, loin de là. La surperformance de l'Europe face aux Etats-Unis devrait perdurer.
Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.
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Jeudi 30 janvier 9h47 : nouveau plus haut sur l'Eurostoxx 50.
Bonjour, mon scénario à court terme de 4 de 3 est peut-être trop pessimiste. Nous pourrions être encore dans la 3 de 3 si je regarde l'Ibex et le Dax, encore en pleine accélération. On observe un micro gap haussier sur l'Eurostoxx 50 et un nouveau plus haut.
12h05 : Dax 40.
Comme évoqué plus haut, il semblerait que nous soyons encore dans le 3 de 3, et non la 4 de 3. Le DAX 40, l'indice le plus fort en Europe, aligne les bougies vertes. Cette vague 3 est un vrai bulldozer.
Certaines personnes peu aguerries aux marchés financiers trouvent étrange que le DAX vole de record en record alors que la pays est en récession depuis 2 ans. Réponse en 2 points : 1- la bourse n'est pas l'économie domestique car les entreprises qui composent le Dax sont des multinationales qui font souvent la majorité de leurs profits à l'étranger, surtout en Allemagne, pays exportateur par essence. 2- à mon avis, les prochaines statistiques vont montrer une accélération de la croissance mondiale.
12h13 : CAC 40.
Le CAC n'a pas encore franchi son record historique, la faute au luxe qui l'a lourdement alourdi en 2024. Voici le décompte horaire s'il est identique aux autres décomptes. On remarquera le support créé à 7 848 points.
16h40 : synchronisation Europe/USA.US et UE sont assez désynchronisés graphiquement. Je tente un décompte sur le S&P500, qui collerait à peu près avec celui de l'Eurostoxx 50. Rendez-vous également au mois de mai pour clôturer cette vague en 5 temps (V).
13h42 : l'oblique du Stoxx 600.
Bonjour, il y a quelques semaines, je vous disais qu'il ne fallait pas rêver trop fort en 2025, notamment à cause d'une oblique limitante sur le STOXX 600. Celle-ci vient d'être débordée. C'est un signal potentiellement fort. A suivre.
16h05 : l'OR au plus haut.
Malgré la concurrence d'un marché obligataire encore assez tendu, l'OR, actif sans rendement, inscrit un nouveau record. C'est assez remarquable. Graphiquement, le rebond sur le 50 % de retracement a bien fonctionné.
16h25 : Trump et le T-Notes.
Dès que Trump a été en mesure de gagner la présidentiel, le T-Notes s'est affaibli, faisant mécaniquement monter les taux d'intérêts aux Etats-Unis. L'écart a grandi avec le Bund, la référence en Europe, débouchant sur le recul de l'Euro/Dollar. Il faut dire que les menaces de barrières douanières de Trump sont antinomiques avec une baisse de l'inflation, un de ses grands thèmes de campagne. La FED a d'ailleurs refusé de ses taux hier pour cette raison. On connaît la propension de Trump à simplifier à l'extrême son discours, donnant l'illusion de pouvoir répondre aux problèmes d'un simple décret. Vouloir la baisse de l'inflation, des barrières douanières, des taux bas, c'est impossible. De même qu'il veut forer à tout va et en même temps, un pétrole bas. C'est impossible aussi, en raison des coûts de production.
17h48 : erratum sur le TSX.
Dans mon article, j'ai indiqué que le Canada était soumis aux droits de douane de Trump de 25 %. C'est une erreur (j'ai rectifié l'article) : les droits de douane se discutent actuellement, avec entrée en vigueur potentiellement demain 1er février. En attendant, le TSX n'en a cure, il vient de battre marginalement un nouveau record. La conclusion est donc inchangée.
18h55 : cible sur Bitcoin.
Petit rappel de la cible théorique du Bitcoin à 144 600 dollars. Cette cible correspond au report de la vague corrigée à 50 %. Si elle se confirme, cela devrait coïncider avec le top local des marchés attendu en mai 2025. On fait actuellement une pause sous 108 345 dollars. Précision : il y a peu de rendement/risque sur les niveaux actuels.
Dimanche 2 février 10h50 : histoire des droits de douane.
Bonjour, Trump sort le bazooka, immédiatement suivi de mesure de rétorsion des autres pays. Quelques grandes banques ont calculé les effets de ces droits de douane réciproques : c'est le plus grand deal perdant perdant de l'histoire de l'économie. Moins de croissance et plus d'inflation pour tous, mais surtout pour le Canada et le Mexique, ce qui place Trump en position de force. On peut au moins lui accorder de faire bouger les lignes sur les sujets comme le Fentanyl, qui est un vrai problème de santé public aux Etats-Unis. On peut s'attendre très vite à ce que tout le monde s'assoit à une table de négociation pour éviter le désastre. Ca va bouger lundi sur tous les actifs : pétrole, taux, actions. De belles opportunités d'achat en perspective selon moi.
Sur ce graphique, voici l'historique des droits de douane. Ils sont entre 0 et 3-4 % depuis 30 ans. Les 25 % décidés par Trump feront remonter le total au niveau des années 1940.
L'Euro/Dollar ouvre un grand gap à la reprise des cotations. Le cross a perdu -7 % depuis l'élection de Trump. C'est autant de compétitivité gagnée pour les exportateurs vers les Etats-Unis. Nous verrons à présent combien Trump veut imposer de droits de douane à l'Europe. Sondage paru ce jour : 54 % des américains sont contre les droits de douane.
Lundi 3 février 10h50 : vague corrective 4 ?
Bonjour, gap baissier ce matin suite aux évènements du week-end. Nous pourrions être entrés dans la vague corrective 4, qui pourrait retracer 38 % de la vague 3 (simple hypothèse). Le VIX et la volatilité implicite de l'Eurostoxx 50 bondissent de +20/+25 %. Si on fait abstraction des évènements qui sont évidemment anxiogènes et qu'on se concentre que sur le graphe, je ne vois dans ce mouvement de repli qu'une simple respiration de marché. Je peux bien sûr me tromper !
13h49 : Nvidia ébranlée par DeepSeek ?
Je n'ai pas de compétences techniques et scientifiques pour répondre à cette question. Aussi vais-je me contenter de relater ce que pense le marché de cette nouvelle via le graphique.
On observe pour la première fois depuis bien longtemps la cassure d'un support à savoir la MM150 et une zone de retracement entre 120 et 127 dollars. Avec le double sommet à 153 dollars environ, on constate que l'horizon n'est plus tout à fait rose à moyen terme (quelques semaines à quelques mois). Le marché doute, cela me semble clair.
Sur le très long terme, la tendance de fond reste haussière, mais sur le moyen terme et si les prix s'installent sous 127 dollars, la tendance est désormais neutre avec un biais plutôt négatif.
17h34 : similitude sur l'Eurostoxx 50.
Trump retire ses droits de douane sur le Mexique et se dit "impatient" de négocier. Quel personnage rocambolesque... Les indices reprennent de la hauteur. On observe une certaine similitude sur l'Eurostoxx 50 par rapport à la semaine dernière. A suivre.
19h03 : gap commun* aux US ?
Cela peut paraître étonnant car les droits de douane font la une des tous les journaux économiques. Mais si je regarde le Nasdaq, j'observe une succession de gaps comblés depuis plusieurs semaines au sein d'une grande consolidation en force de rectangle. Selon ce schéma récurrent, le gap du jour devrait être comblé.
* un gap commun est un gap voué à être comblé rapidement.
Mardi 4 février 12h30 : du stress dans le marché.
Bonjour, si je regarde le VIX, les marchés sont assez stressés depuis plusieurs semaines au regard du positionnement des cours. Nous sommes loin des niveaux de complaisance qui se situent à 10 sur le VIX. Trump rajoute du stress dans le marché avec ses négociations brutales. Mais vous le savez, les bull markets se nourrissent de scepticisme. Il ne doit jamais être confortable d'être long pour que les marchés montent. Le VIX est actuellement à 18 environ, loin des 13 de la mi-décembre alors que le S&P500 était à peu près au même niveau (cercle noir). Je rajoute à cela que nous pourrions démarrer une vague 3 haussière sur les marchés américains. Conclusion : la tendance reste haussière.
16h10 : signal haussier sur le Dax Tech All Share ?
Jusqu'à présent, la hausse des actions se concentre essentiellement sur les big caps. Voici un indice un peu plus secondaire qui pourrait donner un signal haussier : le Dax Tech All Share, composé en majorité de valeurs moyennes technologiques allemandes mais aussi des bigs caps comme SAP et Deutsche Telekom. On est actuellement légèrement au-dessus de la résistance majeure. Ca se joue à la grosseur du trait. A confirmer.
16h22 : le point sur le Mdax.
Comment se comportent les valeurs moyennes allemandes ? Elles sous-performent toujours, à l'image du Mdax face au DAX 40. Pas de signal haussier en vue sur cet indice. Toujours rester à l'écart d'un actif qui sous-performe !
17h00 : inflexion haussière sur le pétrole ?
L'énergie est assez sage. A mon avis, la hausse des marchés financiers finira par se transmettre au pétrole. Sur cet actif, on observe un surcroît de volatilité au contact d'un support à 74,30 dollars. Cette réaction haussière de CT pourrait-elle se transformer en rebond durable ? A suivre.
Mercredi 5 février 10h35 : Ibex premier de la classe.
Bonjour, l'Ibex prend la tête en Europe en inscrivant en premier un nouveau plus haut annuel, notamment grâce à Santander. Les fondamentaux espagnols sont attractifs : +3,2 % de croissance en 2024 (moyenne zone Euro +0,8 %), population active qui augmente, déficit public sous les 3 % du PIB. Au niveau Elliottiste, nous serions dans la 5 de 3.
12h50 : écrasement des amplitudes.
Après le vif recul de début de semaine, le marché recrée ces petits corps verts sur les chandeliers, comme sur le DAX. C'est un schéma typique des bull market, où la hausse est linéaire et lente avec des petites amplitudes.
20h20 : objectif théorique sur l'Or.
Voici l'objectif théorique de l'Or, qui vient de franchir ses records. On observe un rebond en novembre 2024 sur un 50 %. 5 temps de hausse devraient mener les prix vers 3095 dollars en avril/mai.
11h11 : nouveau gap haussier en Europe.
Bonjour, un gap haussier est ouvert en Europe ce matin. Le vieux continent se réattaque à ses sommets, qu'il devrait dépasser à l'image de l'IBEX. C'est une vague 5 de 3 je pense, qui s'achèvera lorsqu'il y aura un peu trop d'optimisme, ou quand Trump sortira une nouvelle énormité.
11h14 : à propos d'optimisme.
A propos d'optimisme, le AAII paru ce matin montre des investisseurs particuliers américains particulièrement frileux. C'est bon d'un point de vue contrarien pour une poursuite de la bonne tenue des indices américains à court terme. Et comme l'Europe surperforme, c'est tout bon pour nous aussi.
16h08 : l'intra-marché pro-actions.
Le marché obligataire se détend nettement depuis quelques jours. L'énergie reste sage (avec une baisse du pétrole à chaque ouverture de Wall Street). Voilà qui renforce l'attractivité des actions.
17h27 : des rotations en lien avec l'Ukraine ?
Les valeurs de l'énergie et de l'armement baissent. Les cycliques et les banques montent fort. Du nouveau à venir sur l'Ukraine ?
11h42 : l'IA, vraie révolution ?
Bonjour, l'IA a envahi le champ lexical. Médias, entreprises, politiques parlent beaucoup d'IA, comme le montre le graphique ci-dessous. N'y-a-t-il pas une ressemblance avec la bulle internet de 2000 ? J'observe une différence majeure. A l'époque, les entreprises qu'on appelait TMT ne faisaient aucun chiffre d'affaires avec l'internet.
Concernant l'IA, les chiffres d'affaires sont immédiats et colossaux (cf. Nvidia). Mais les développements ne sont pas encore là. La transmission ne s'est pas encore faite aux SSII (je pense que ce sont elles qui vont assurer le basculement de ce savoir aux entreprises).
J'ai tout de même vu un reportage hier de la chaîne de boulangerie Ange qui utilisait l'IA pour réduire les invendus. Le gérant, fan d'IA et très probablement précurseur, dit qu'il "fait moins de pertes qu’avant, entre 200 et 300 € à 20 h". Vraie révolution ?
12h03 : la fière retombe un peu sur l'USD/CAD.
Suite à l'annonce des droits de douane de 25 % à l'encontre du Canada, l'USD/CAD a fait une grande embardée haussière, puis a reflué après le report d'un mois des mesures. J'ai entendu que seuls 6 % du Fentanyl transitaient par le Canada. Les flux de migrants appréhendés ont par contre été multipliés par 10 en deux ans à 23 700. Mais ce chiffre est ridicule comparé aux 2,4 millions de migrants qui ont traversé la frontière en 2023 entre le Mexique et les Etats-Unis. Je n'ai pas la comparaison entre les migrants appréhendés entre les trois pays mais ce sont bien des prétextes qu'utilise Trump. Que va-t-il se passer dans un mois ? On garde ça à l'esprit pour le futur.
12h50 : record sur le secteur de la Construction.
Comme évoqué hier, il y a eu de la rotation sectorielle hier en faveur des valeurs de l'acier, du ciment, de la construction au dépens de l'énergie. Prémisses de négociations pour l'Ukraine ? Le secteur de la construction est au plus haut historique avec notamment en France le record de Saint Gobain et les bons résultats de Vinci hier soir.
Le cuivre prend +3 % aujourd'hui. On dit que c'est la matière première (MP) qui reflète le mieux l'état de l'économie mondiale, et aussi de la Chine, première consommatrice de cette MP. A suivre.
Dimanche 9 février 23h32 : schéma répétitif.
Bonsoir, Trump annonce des droits de douane sur l'Acier et l'Aluminium de 25 %. Il avait déjà imposé ces droits en 2018 (seulement 10 % sur l'Aluminium), annulés ensuite par l'administration Biden. L'Europe devrait très vite répliquer. A la lecture des articles de presse de 2018, il est assez cocasse d'observer que la grande majorité des républicains (donc son propre camp) était opposée à cette mesure. Trump a "mieux" choisi son équipe cette année. Les Etats-Unis sont importateurs nets des deux matières premières, qui viennent majoritairement de Chine.
Concernant les indices, on observe que les vendredis et les lundis sont plutôt mitigés (rectangles oranges), Trump faisant ses annonces fracassantes le week-end. Les autres jours font plus que compenser le repli du lundi.
Lundi 10 février 13h15 : déficit du commerce extérieur américain.
Bonjour, le graphique ci-dessous détaille par pays le déficit commercial américain. L'Europe va être taxée mais désormais, le marché s'habitue à cette nouvelle réalité, qui débouche davantage sur de la négociation que sur la mise en application des mesures initiales. L'Europe pourrait acheter du GNL en échange.
Le marché est calme ce matin malgré la hausse décidée hier soir des droits de douane sur l'aluminium et l'acier.
17h20 : deux nouvelles vignettes.
J'enrichis ma collection de vignettes fin du monde :).
Mardi 11 février 9h42 : le retour de la Chine ?
Bonjour, les indices chinois montent en ce début d'année. Le signal graphique n'est pas encore donné (dépassement de 55 points) mais nous avons quelques indicateurs intra et inter-marchés positifs : la hausse du cuivre, un indicateur d'inflation supérieur aux attentes, le luxe qui s'est ressaisi en Europe, et sur le graphique des creux et sommets ascendants qui commencent à s'organiser. A suivre.
13h04 : décompte DAX.
Le décompte horaire des indices européens est compliqué. Sommes-nous encore dans la vague 3 (violet) de 3 (orange) ou dans la vague 5 (violet) de 3 (orange). Le marché est très fort, c'est difficile à dire.
16h14 : MemeCoin de Trump.
Une première plainte est déposée contre le MemeCoin de Trump. Celui-ci a chuté. Trump aurait touché 2 millions en courtage pendant que les petits porteurs auraient beaucoup perdu. Le MemeCoin de Melania semble prendre la même voie.
16h17 : importations d'acier et d'aluminium.
C'est le Canada (une nouvelle fois) qui est le plus touché par les droits de douane. L'Europe l'est peu et ne semble pas vouloir répliquer.
16h40 : pas de complaisance sur le VIX.
Toujours pas de complaisance sur le VIX qui reste assez éloigné de la barre des 10. D'un point de vue contrarien, c'est favorable aux actions.
Mercredi 12 février 11h15 : l'inertie se poursuit.
Bonjour, l'inertie haussière se poursuit en Europe. Une inertie se caractérise par des petits corps verts accompagnés de volumes moyens. C'est typique des bull markets. J'observe toutefois que la vague 5 de 3 (si c'est bien la bonne vague) est désormais identique en taille à la vague 1 de 3. Nous pourrions être assez proche d'entrer en vague 4 (orange). C'est une hypothèse à suivre.
15h41 : l'écart se creuse encore entre UE et US.
L'inflation accélère aux US et les indices européens accentuent leur surperformance face aux places américaines. Le T-Notes prend 10 points de base, le Bund 4 points.
Etude d'Oddo : "En ce qui concerne les surtaxes de 25% contre le Mexique et le Canada qui pourraient entrer en vigueur au 1er mars, ces 2 pays fournissent 44% des importations alimentaires des Etats-Unis (pour 85 milliards de dollars) et l'alimentation représente 13,5% du CPI', rappellent les analystes d'Oddo BHF".
Voilà pourquoi le marché ne croît plus que modérément aux menaces de Trump concernant les droits de douane. Il est bloqué par l'inflation qu'il alimenterait avec ses taxes entrantes. Sondage "amusant" qui montre la polarisation de la société américaine. Les électeurs républicains pensent que l'inflation sera quasi-nulle cette année tandis que les démocrates prophétisent +4 %.
16h29 : les Télécoms montent.
La participation des secteurs cycliques et financiers est excellente, ce qui dévoile un fort appétit pour le risque, nécessaire en bull market. Au cœur de ces derniers, les valeurs défensives sous-performent. Or, le secteur Télécoms montre des signes de force depuis fin janvier. Si la rotation sectorielle se déplace vers les secteurs défensifs, c'est qu'une consolidation intermédiaire des indices n'est peut-être plus très loin. Mais le timing est indéterminable, une inertie peut durer longtemps !
Jeudi 13 février 9h25 : nouveau gap haussier en Europe.
Bonjour, Trump veut négocier le fin de la guerre en Ukraine, l'Europe apprécie. Un nouveau gap est ouvert. Cette 5 de 3 (si c'est bien ça à moins que ce soit encore une 3 de 3) est remarquable par son amplitude. Et elle pourrait encore s'étirer, je vous en parle juste après.
9h30 : le sentiment haussier s'évanouit sur le AAII.
Les indices américains sont à environ 1 % de leurs records et le sentiment haussier disparaît comme peau de chagrin. C'est évidemment très favorable aux actions d'un point de vue contrarien. 47 % de baissiers, c'est digne d'un bear market.
Edit : c'est favorable aux actions américaines bien sûr, probablement aux actions européennes qui surperforment. A moins que les flux se réorientent brutalement vers l'Amérique ? Mais le Forex et le marchés obligataire ne penchent pas vraiment pour cette hypothèse.
12h01 : résultats français.
Essilor, Michelin, Legrand, Orange ont publié ce matin dans le CAC 40. Les résultats sont appréciés.
12h40 : volatilité implicite de l'€50.
La volatilité implicite de l'Eurostoxx 50 (l'équivalent du Vix US) est assez loin de ses niveaux de complaisance. D'un point de vue contrarien, c'est toujours favorable aux actions. On peut escompter que d'ici mai, l'indicateur reviendra sur ses planchers.
Vendredi 14 février 8h50 : solide polarité sur le pétrole ?
Bonjour, le pétrole a subi un assaut baissier suite aux prémisses de négociations en Ukraine. Le support à 74,10 dollars a tenu. Une solide polarité semble en place. De quoi stabiliser le pétrole durablement voire même le faire progresser ?
9h23 : alternative sur l'Euro/Dollar.
La baisse de l'Euro/Dollar a été je pense le déclencheur d'une réorientation des flux boursiers vers l'Europe. Et c'est Trump qui en a été l'instigateur avec son discours inflationniste pro-droits de douane qui a écarte le spread T-Notes/Bund.
L'évolution de la paire semble donc assez prépondérante pour déterminer la tendance à court terme de nos indices. Au choix, nous sommes dans une a-b-c haussière ou à plat et l'Europe rentre un peu dans le rang face aux US. Soit nous enclenchons une vague 5 (scenario en cadre pointillé) et l'Europe poursuit son rallye et sa surperformance. Difficile de choisir entre les deux scenarii.
J'évoquais hier le AAII et la très bonne nouvelle que constituait ce sondage pour les actions américaines d'un point de vue contrarien. Je viens de trouver cette étude sur le net. Lorsque le AAII bears (47,3 %) atteint un tel niveau, cela a déclenché un rallye haussier lors de 3 dernières observations.
12h18 : signal sur le MDAX.
L'indice des valeurs moyennes allemandes déborde une résistance clé. La force relative face au DAX 40 semble enrayer son repli. L'appétit pour le risque que l'on observe sur les grandes capitalisations cycliques a l'air de vouloir se diffuser au tissu économique profond. C'est évidemment une bonne nouvelle supplémentaire.
En début d'année, j'évoquais un potentiel d'appréciation de +10 % sur le Stoxx 600, jusqu'au test de l'oblique en place depuis 2015 (en bleu). Le débordement impulsif de cette résistance ouvre naturellement de nouvelles perspectives. Nous sommes actuellement dans une vague 3 très puissante. Peut-être ferons-nous un pull-back sur cette oblique plus tard dans l'année. A suivre.
15h06 : comment situer cette vague 3 ?
La vague 3 actuelle a engrangé plus de 15 % de hausse. C'est mieux que les deux dernières vague 3 précédentes (+13,6 % toutes les deux). Au regard des indicateurs de sentiment et de la rotation sectorielle en cours, la vague 3 actuelle ne semble pas achevée. Quel potentiel lui reste-t-il : +1, +2 , +5 % ? Aucune idée. Les fins de vagues se caractérisent généralement par des surcroîts de volatilité et de volumes. On observe ça.
Samedi 15 février 22h40 : une nouvelle vignette fin du monde.
Bonsoir, je serai absent lundi.
Voici une nouvelle vignette fin du monde. Le titre est un peu racoleur (l'intervenant est moins négatif, il pense tout de même que nous sommes en bulle). Rarement un bull market aura suscité autant de scepticisme. Cela explique la force du rallye. Bonne fin de week-end.
Lundi 17 février 21h35 : surachat du DAX.
Bonsoir, les indices sont toujours sur leur petit nuage. Je note que le MACD (indicateur de surachat non borné) du DAX 40 va probablement inscrire demain un plus haut historique. La situation devient risqué à l'achat. Nous pourrions bientôt entrer en vague 4 corrective. Attention, le signal de consolidation sera donné par un surcroît de volumes et de volatilité que nous n'avons pas encore.
Mardi 18 février 14h15 : surachat, l'exemple d'Hermès.
Bonjour, le DAX, l'indice le plus fort en Europe, affiche un surachat historique sur le MACD. Un surachat de court terme indique sur les bonnes nouvelles sont intégrées dans les cours à court terme. Aussi, l'apparition de bonnes nouvelles peut faire paradoxalement baisser les prix. C'est un peu le cas de Hermès, qui recule depuis la publication de ses excellents résultats la semaine passée. Depuis lors, les chandeliers sont rouges.
16h48 : le surachat est bien présent mais pas la confiance.
Le surachat du DAX est historique mais les indicateurs de sentiment dévoilent encore peu de confiance, comme en témoigne le bond de +8 % du VIX ce jour. Conséquence : le surachat historique du DAX peut encore s'amplifier, pourquoi pas une semaine entière. Mais il convient d'être désormais plus sélectif sur les valeurs.
Mercredi 19 février 12h40 : lancement de la vague 4 de consolidation ?
Bonjour, le surachat étant majeur sur le DAX, l'indice le plus fort en Europe, les indices deviennent vulnérables. Les vagues se terminent très souvent par un surcroît de volatilité et de volumes. Est-ce en cours avec le recul de -0,8 % des indices européens ce jour ? A suivre en clôture, c'est une possibilité. Nous pourrions entrer dans la vague 4 de V.
Jeudi 20 février 15h40 : AAII.
Bonjour, toujours très peu d'optimisme aux US malgré les plus hauts historiques. C'est une configuration idéale pour que les places américaines continuent de bien se tenir.
Vendredi 21 février 13h28 : le MACD a lancé la consolidation.
Bonjour, le surachat majeur du MACD a lancé la consolidation en Europe. Celle-ci pourrait prendre plusieurs formes. Je vous en parlerai lors d'un prochain article à paraître ce week-end.
