Les nouveaux foyers de volatilité peuvent-ils menacer les actions ?

 

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En complément de chaque article, je publie tous les jours (plutôt entre 12 et 14h) des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Mardi 3 février13h14 : plusieurs records en Europe. 13h18 : marges contre emploi. 13h28 : l'emploi en Europe du Sud. 16h05 : secteurs défensifs.

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Bonjour, dans mon précédent article du 5 janvier intitulé :"Que faut-il attendre de ce début d'année 2026 ?", je concluais que "dans un délai de quelques jours à deux semaines, nous entrerions sur les indices dans un processus de consolidation en abc qui durerait 6 à 8 semaines et qui serait profond d'environ -4 %". J'ai toujours quelques hésitations sur le décompte Elliottiste. À 66,6 %, le scénario de consolidation en abc serait actuellement en cours, à 33,3 %, il serait à venir.

Des foyers de volatilité importants sont apparus récemment sur les matières premières, le Forex, les taux (surtout japonais), et les cryptomonnaies. Constituent-ils une menace pour les actions ? Éléments de réponse en graphique.

1) Analyse chartiste et Elliottiste :

Le STOXX 600 (indice européen élargi) : 

Cet indice a inscrit lundi 2 février un nouveau record. Il y a donc une alternative elliottiste. Alternative 1, nous sommes dans une consolidation montante ou à plat (le meilleur scénario), que l'on appelle une correction à plat irrégulière en langage Elliotiste. Voici ce donnerait l'hypothèse 1, dont j'estime la probabilité à 66,6 % (2/3) :

Voici l'alternative 2 (1/3 de chances) avec une abc qui n'aurait pas encore commencé et donc on ignore encore la forme.

Que l'on soit en alternative 1 ou 2, vous avez compris que le stock picking sera la stratégie payante du mois de février.

Le S&P500 :

Il est bien difficile à décomposer depuis le test du support majeur à 6 550 points suite au résultats de Nvidia. D'ailleurs, je ne m'y essaye pas. Les creux et les sommets sont ascendants, la tendance est haussière, avec des consolidations qui sont assez profondes après chaque plus haut marginal.

Le SOX (indice des semi-conducteurs américains - IA) :

Il est plus lisible. La personnalité des vagues ressort mieux sur cet indice qui surperforme le S&P500 (courbe du bas). Depuis la une du Ouest-France sur un possible krach de l'IA, cet indice a pris près de 30 % ! Il est possible que la vague corrective 4 ait démarré, ce qui correspondrait à l'alternative 1 sur le STOXX 600.

Le Nikkei :

Il reste à proximité de son record historique. L'indice japonais ne stresse pas face à des taux d'intérêts qui montent. Nous y reviendrons dans la partie "inter-marché".

2) Les indicateurs de sentiment (IS) :

Le AAII :

Il s'installe depuis quelques semaines en zone d'optimisme. Mais il demande confirmation avec les autres IS pour générer un retournement des indices boursiers.

Les put/call ratios :

Ils ont baissé avec la hausse des indices. Ils reviennent sur des niveau où ca peut chahuter un peu à court terme sur les indices. 

Le VIX :

Il est dans une zone un peu neutre, où le champ des possibles est ouvert.

Pour conclure sur les IS, on note que deux IS sur trois sont en zone de complaisance. Cela accrédite la thèse d'une phase de consolidation qui a démarré ou qui est à venir. Le mois de février serait donc bien un mois erratique.

3) L'inter et l'intra marchés :

La saisonnalité : 

C'est volatile jusqu'au 10 mars environ.

Le marché obligataire japonais : 

Les actions s'accommodent rarement d'une hausse brutale des taux d'intérêts. Pourtant, au Japon, rien de tel ne s'est produit. Pour l'instant, le marché n'est aucunement stressé. Actions et taux montent de concert.

Les matières premières (Or, CRB) :

L'autre sujet d'inquiétude est la très forte chute des métaux précieux qui s'est produite le vendredi 30 janvier. Cette chute ne fait que corriger un très fort emballement haussier. Un excès corrige un autre excès. Je ne vois pas de rupture de la tendance haussière. Au pire, les prix consolident pendant quelques semaines sous la forme d'une abc, le temps que la MM150 arrive en renfort.

L'indice CRB grimpe et pour l'instant, cela n'affecte pas les actions. Plus tard, cela les affectera inévitablement (plus d'inflation, moins de marges) mais le moment se semble pas encore venu.

L'appétit pour le risque :  

Je n'observe pas de bouleversements majeurs au niveau des secteurs. Les banques caracolent toujours en tête, la hausse des créances douteuses dans les bilan ne semblant pas inquiéter les investisseurs. C'est un signe de force. Les ressources de base sont en plein rallye. Les secteurs des Télécoms et de l'alimentation frémissent, c'est à surveiller. Cela indiquerait, si cette tendance se poursuivait, un recul de l'appétit pour le risque.

Le secteur des médias est très faible. En d'autres circonstances, ce secteur cyclique clé m'inquiéterait mais il est surtout délaissé de part de la concurrence nouvelle des GAFAM via l'IA.

La participation :

La participation est excellente sur le S&P500, moins sur le Russell 2000. Tout n'est pas parfait dans la construction du marché américain. Les taux pèsent sur les petites et moyennes capitalisations.

Le Bitcoin :

Le marché s'inquiète de la chute du Bitcoin. Il est au contact d'un support majeur. Il devrait rebondir, peut être jusqu'à la MM150 (située vers 100.000$). 

 

CONCLUSION :

L'analyse graphique et elliottiste indique que nous sommes probablement entrés dans une période de temporisation où la stratégie de stock picking sera à privilégier pendant quelques semaines. Cette lecture est corroborée par les indicateurs de sentiment qui affichent désormais un peu de complaisance et l'appétit pour le risque qui régresse légèrement. 

Les foyers de volatilité apparus ces derniers jours ne semblent pas dangereux. Les actions devraient consolider au cours du mois de février avant de reprendre en mars leur tendance haussière de fond.

Relecture terminée.

Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Mardi 3 février 13h14 : plusieurs records en Europe.

Bonjour, plusieurs records sont inscrits en Europe ce jour sur BEL, MIB, FOOTSIE 100, IBEX. Mais la bougie n'est pas très engageante et les gaps ouverts ce matin pourraient être comblés. Les bougies ont gagné en taille ces derniers jours, ce qui accrédite l'idée d'un marché plus volatile et donc un peu moins haussier. Exemple avec l'AEX :

13h18 : marges contre emploi.

Il existe une corrélation assez nette entre hausse du taux de chômage et baisse des marges des entreprises américaines. Il faudra suivre cet indicateur.

13h28 : l'emploi en l'Europe du Sud.

L'Espagne et l'Italie prennent une revanche éclatante en bourse sur la France et l'Allemagne. L'Europe du Sud voit son taux de chômage retrouver celui de l'Europe du Nord. 

16h05 : secteurs défensifs.

Les secteurs défensifs prennent la tête des palmarès. C'est la confirmation d'un marché plus en consolidation qu'en tendance.