Le cygne orange ?

 

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En complément de chaque article, je publie tous les jours (plutôt entre 12 et 14h) des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Lundi 23 mars 12h46 :  volte-face. 16h37 : supports en Europe. Mardi 24 mars 12h02 : Brent. 12h05 : volumes exceptionnels. Mercredi 25 mars 12h17 : au point près. 12h30 : l'informatique quantique, la nouvelle folie du marché ? 12h43 : l'IA pas en reste. Jeudi 26 mars 12h37 : nous négocions. 12h50 : tant que les MM montent. 13h06 : AAII. Vendredi 27 mars 15h12 : plus personne ne croît Trump. 15h23 : lourdeur du Nasdaq. Lundi 30 mars 13h26 : un indicateur de sentiment. 13h43 : AEX.

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Bonjour, dans mon précédent article du 28 février intitulé :"L'Europe en lévitation, les US suiveurs, la géopolitique en surveillance", je concluais que :"La guerre en Iran pourrait peser temporairement sur le cours des actions au travers d'un bond du pétrole. Passée cette potentielle respiration de marché, les grands indices boursiers devraient reprendre leur course au record. Les replis continuent donc de constituer des opportunités d'achat".

Le bond du pétrole s'est transformé en quasi choc pétrolier, ce qui a pesé plus que prévu sur le cours des actions. La respiration de marché s'est muée en correction.

La dernière phrase de ma conclusion "Les replis continuent donc de constituer des opportunités d'achat" est-elle encore valable ?

Éléments de réponse en graphiques.

1) Analyse chartiste et Elliottiste :

Le STOXX 600 (indice européen élargi) : 

J'avais longtemps hésité entre deux scénarii Elliottistes. Le marché m'a donné tord sur mon choix. J'étais donc décalé d'une vague, je pensais que nous étions en vague c alors que nous étions en vague b.

À court terme, si nous reproduisons la hauteur de la vague a (rouge), nous allons sur le support à 557 points, où la tendance haussière de fond reprendrait, en cinq temps.

Le DAX : 

Je vous rappelle mon scénario Elliottiste de long terme. En 2026 devraient s'éteindre deux cycles haussiers en 5 temps : celui né en 2007 et celui apparu en mars 2020. Nous consoliderions en 3 temps la hausse spectaculaire de ces 20 dernières années. Cette consolidation pourra prendre plusieurs formes : une longue consolidation à plat, une consolidation baissière, ou bien une correction.

Je terme "spectaculaire" associée à la hausse des 20 dernières années n'est pas usurpé. Le MACD -indicateur de surachat non borné- n'a jamais été aussi élevé de toute l'histoire de la bourse allemande en données mensuelles (graphe ci-dessous). Les arbres ne montant pas jusqu'au ciel, il faudra consolider au S2-2026/2027. Comme évoqué sur le graphique "DAX HEBDO", cette consolidation pourra prendre plusieurs formes : une longue consolidation à plat, une consolidation baissière, ou bien une correction. Si une crise survenait dans ce marché extrêmement suracheté, nous pourrions revenir sur le support de long terme à 15.000 points (droite montante et moyenne mobile de long terme). Cela impliquerait une baisse de -32 %, à remettre en perspective avec la multiplication par 10 depuis le point bas de la bulle internet.

Revenons au court terme du Stoxx 600 et sur les 5 temps de hausse attendus au terme de cet épisode correctif. 

Les vagues 5 sont les dernières du cycle en 5 temps. Ces vagues 5 réalisent généralement des plus hauts marginaux, qui déclenchent des divergences baissières sur les indicateurs. Nous pourrions donc reconquérir les derniers sommets. C'est l'hypothèse optimiste.

Mais une vague 5 peut aussi avorter à réaliser un nouveau sommet. Elle devient alors très faible et constitue le prélude à une correction. C'est l'hypothèse la moins optimiste.

Le S&P500 : 

Regardons à présent l'indice américain. Le support majeur à 6 550 points a été cassé. Il y a désormais 7 mois de transactions perdantes au-dessus de ce point, ce qui va mécaniquement peser à court terme. À moyen terme, nous sommes dans une abc assez différente par sa construction, mais qui devrait déboucher sur une nouvelle et dernière séquence en 5 temps de hausse. Nous serions en phase de "distribution".

2) Les indicateurs de sentiment (IS) :

La lecture des IS s'est révélée un échec, qui m'a conduit à privilégier le mauvais décompte Elliottiste. Ce que cela doit nous apprendre, c'est que lorsque les chocs sont externes (liés à un cygne noir-orange- et non à l'économie), les IS peuvent glisser en territoire extrême sans déclencher de rebond des actions. Nous sommes actuellement sur des lectures extrêmes sur presque tous les indicateurs de sentiment. Ils finiront par générer un rebond mais quand et où  précisément ?

Le AAII : Pour avoir conserver 20 ans d'historique de cet indicateur contrarien, voici quelques conclusions. En bull market (nous sommes sur la fin mais nous y sommes encore), le AAII supérieur à 50 % est très rare et marque une inflexion à venir. En bear market, un AAII bear proche des 60 % n'est pas rare. La marque la plus élevée est à plus de 70 points, lors du creux de la crise des subprimes.

Les put/call ratios :

Nous avons dépassé le niveau de couverture de la crise du "liberation day", ce qui traduit l'état d'anxiété très élevé du marché.

Le VIX : la lecture est différente. On est assez loin du niveau de crise majeure. Ca peut grimper encore.

3) L'inter et l'intra marchés : 

Le pétrole :

Je vais me concentrer essentiellement sur le marché du pétrole, vu que les indices sont corrélés à 99 % à cette matière première.

La hausse de l'or noir est considérable. L'Iran a joué la seule carte qu'il pouvait abattre : l'escalade et l'embrasement du pétrole, qui toucherait l'humanité dans son entièreté . Il est presque surprenant que cette résistance de l'Iran ait pu surprendre les États-Unis. Un détroit de quelques dizaines kilomètres de large a pris en otage l'économie mondiale.

Les prix de l'or noir se maintiennent à des niveaux très élevés, sans repli sous la résistance. Plus les cours se maintiendront à des seuils hauts, plus les dégâts sur nos économies et les indices boursiers seront prégnants. Évidemment, tout ceci pourrait basculer rapidement si les deux parties mettaient fin aux hostilités. Elles y ont intérêt toutes les deux.

Le marché obligataire  :

Il subit le contrecoup de la hausse du pétrole. Le point médian du rectangle a cédé, sans qu'il s'agisse d'un signal majeur. Le Bund subit des dégagement encore plus marqués, ce qui explique la sous-performance de l'Europe face aux US.

CONCLUSION :

Donald Trump s'éloigne drastiquement de ses promesses électorales : une guerre, de l'inflation, des taux élevés. Pourra-t-il longtemps persévérer dans ces postures alors que les mid-terms approchent (novembre 2026) et que la cote de popularité du parti républicain chute ? La réponse lui appartient.

En attendant que la situation au Moyen-Orient s'apaise, les indices boursiers pourraient lâcher encore quelques pourcents à court terme. Une purge (entendez une petite panique) n'est pas à exclure. Il sera alors temps d'acheter des actions pour quelques semaines à quelques mois, pour une séquence Elliottiste de hausse en 5 temps, la dernière d'une longue série.

Relecture terminée.

Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Lundi 23 mars 12h46 :  volte-face.

Bonjour, "Les Etats-Unis et l'Iran ont eu, au cours des deux derniers jours, des échanges très positifs et fructueux concernant une résolution complète et totale de nos hostilités au Moyen-Orient". 

Si ces avancées sont confirmées, la vague c est finie et nous entamons les 5 derniers temps de hausse. 

16h37 : supports en Europe.

La séance est bien évidemment très volatile aujourd'hui. Le support majeur de l'Eurostoxx 50 a été enfoncé en matinée et subit une violente réintégration cette après-midi. J'observe aussi un avalement haussier de grande ampleur (figure de retournement haussière) sur les chandeliers. Cela restera volatil mais il y a une chance certaine que le point bas soit réalisé. J'ai conscience que Trump peut changer d'avis, je vous l'accorde volontiers !

Mardi 24 mars 12h02 : Brent.

Bonjour, les propos confus et contradictoires s'enchaînent depuis 24 heures, du coté américain et iranien. Le marché semble pour l'instant accorder un peu plus de crédit au président américain. Le Brent a en effet buté sur une résistance à 104,28 dollars. A suivre, tout peut aller très vite !

12h05 : volumes exceptionnels.

Les creux majeurs de marché sont quasiment toujours accompagnés de volumes et d'amplitudes hors normes. Ce fut le cas hier. Ces purges sont propices à la reconstitution des positions longues. Bis repetita ?

Mercredi 25 mars 12h17 : au point près.

Bonjour, tous les indices n'ont pas rebondi sur des points précis. Par contre, ce fut le cas sur l'Eurotop100 (100 plus grosses capitalisations européennes). Une hausse en 5 temps est désormais attendue sur cet indice.

12h30 : l'informatique quantique, la nouvelle folie du marché ?

Je n'y comprends pas grand chose, mais certains évoquent une nouvelle révolution. Deux grands géants américains Lumentum et Coherent semblent aspirer les liquidités. Leur surperformance est très forte face au S&P500 (courbe du bas). En France, nous avons me semble-t-il Riber. 

12h43 : l'IA pas en reste.

On observe peu de trace de volatilité sur le SOX, l'indice des semi-conducteurs américains (autant dire l'IA). Une nouvelle hausse en 5 temps est attendue, avec de la surperformance.

Jeudi 26 mars 12h37 : nous négocions.

Bonjour, plus Trump annonce qu'il négocie avec l'Iran, plus le marché se questionne. Le niveau pivot à 105 dollars est refranchi à la hausse ce jour. Il va falloir de réelles avancées...

12h50 : tant que les MM montent.

Il est assez rare que les bull markets s'éteignent sans une période de distribution qui verrait les moyennes mobiles s'aplatir, puis s'inverser. Pour l'instant, nous en sommes encore éloigné. Les MM montent encore.

13h06 : AAII.

Toujours autant de pessimisme sur le sondage américain AAII. Mais à l'inverse des corrections classiques liées à des évènements économiques, dans le cas présent, tout dépend d'un homme. 

Vendredi 27 mars 15h12 : plus personne ne croît Trump.

Bonjour, les marchés pétroliers, actions et obligations ne croient plus Trump.

15h23 : lourdeur du Nasdaq.

Les indices américains ont résisté lors des deux première semaines de conflit. Ils lâchent à présent. Bougies rouges et clôtures au plus bas des séances s'enchaînent. Si le pétrole conserve sa prime de risque, la vague 5 ne fera pas de nouveau plus haut, elle avortera et constituera une opportunité de sortir du bull market. Si le pétrole chute, alors, tout sera à nouveau permis.

Lundi 30 mars 13h26 : un indicateur de sentiment.

Bonjour, les indicateurs de sentiment ne son valables que si la corrélation inversée avec les indices actions est avérée dans le temps. Voici un IS qui fonctionne bien :

13h43 : AEX.

L'indice néerlandais me semble le plus clair au niveau Elliottiste. Voici le décompte privilégié. Il y a une possibilité que nous ayons démarré la vague haussière 5 finale, mais cela ne reste qu'une hypothèse.