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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.
Mercredi 19 mars 11h26 : MIB éclaireur. 16h10 : secteurs Construction et Industrie. 20h26 : puissant démarrage de vague 5. Jeudi 20 mars 14h03 : un gap comblé. 14h07 : deux salles deux ambiances. 14h33 : AAII. Vendredi 21 mars 13h52 : Utilities bien orientés. 14h04 : RUSSELL 3000. Lundi 24 mars 12h55 : l'Europe perd un peu de puissance. 13h18 : degré d'incertitude. 15h30 : gap aux Etats-Unis. Mardi 25 mars 13h04 : l'Ibex prend la tête en Europe. 15h02 : saisonnalité. 20h44 : décompte horaire Eurostoxx 50. Mercredi 26 mars 14h04 : TSX Canada. 14h37 : premiers sondages sur l'action de Trump. Jeudi 27 mars 8h50 : droits de douane auto, conséquences. 13h40 : vague 2. 15h00 : exemple de vague 5 avortée. Vendredi 28 mars 12h45 : Trump peut-il encore renoncer ? Lundi 31 décembre 11h10 : and the winner is... 14h39 : supports cassés en Europe. Mardi 1er avril 12h04 : deux précisions sur le CAC. 12h53 : Trump entreprend une thérapie. 13h08 : SOX. Mercredi 2 avril 14h38 : une première polarité sur le S&P500. Jeudi 3 avril 9h44 : le fumeux tableau de Trump. 9h52 : Eurostoxx 50. 10h30 : explication de la colonne bleu clair. 15h18 : 5 temps sur le DAX ?
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Bonjour, dans mon précédent article du 21 février intitulé "Une consolidation sous forme de vague 4 est lancée", je concluais que "la forte poussée des indices européens depuis deux mois (mi-décembre --> mi-février) avait généré un surachat record, exigeant une période de prise de bénéfices, qui pourrait durer 3-4 semaines". "Un scénario de consolidation modérée (...) pourrait prendre la forme d'un retracement de 38 % de la hausse initiée fin décembre". Ce scénario s'est produit.
Les marchés semblent reprendre leur marche en avant depuis 2 séances. La consolidation est-elle terminée ? La hausse de moyen terme va-t-elle reprendre ? Et si oui jusqu'où ? Eléments de réponse en graphique.
1) L'analyse chartiste et Elliottiste :
Comme évoqué dans les commentaires du précédent article, il me semble bien que cette vague 4 se soit achevée sur le 38 % de retracement de la vague 3. Cette vague 4 s'est décomposée en 3 vagues abc. Elliott la décrit comme une correction à plat irrégulière.
Si j'ai bien raison sur ce décompte, nous allons ouvrir un nouveau cycle haussier en 5 temps, qui s'étalerait sur environ 1 mois. De nouveaux records sont privilégiés en Europe.
Des précautions d'usage s'imposent :
1- Il s'agit de la dernière vague haussière. Le cycle complet a démarré en octobre 2022. Nous corrigerions/consoliderions ensuite en trois temps pendant de longues semaines voire plus.
2- Comme la vague 3 ne peut pas être la plus courte et que la vague 1 est plus étendue que la 3, la vague 5 sera limitée en impulsion. Elle s'achèvera au maximum à 6 000 points sur l'Eurostoxx 50.
3- Mais une vague 5 peut aussi avorter, c'est-à-dire refuser de faire un nouveau plus haut. Tout cela va dépendre du degré de déraison de Trump.
Voici le cycle complet et ce que ca donnerait après le "sell in may". Je précise que la durée et la profondeur de la abc (en marron) est inconnue. Elle dépendra, comme je l'évoquais à l'instant, de la santé mentale de Trump. En Elliott, une abc peut être à plat, correctrice voire même haussière ! Généralement, elle est descendante.
Comment vont se comporter les Etats-Unis ?
Depuis la mi-décembre 2024, les flux se sont déplacés massivement vers Europe, comme le montre la force relative DAX / S&P500 (qui ne tient pas compte du taux de change). Le S&P500 semble avoir achevé son cycle haussier en 5 temps 2 mois avant l'Europe. Le rebond attendu à court terme sous la forme d'une vague b irait de pair avec la fin du cycle de hausse sur le vieux continent. Par la suite et potentiellement, la marché américain pourrait souffrir cet été.
2) Les indicateurs de sentiment :
Les indicateurs de sentiment vont être essentiels pour déterminer la taille de la vague 5 en Europe et de la vague b aux USA.
Outre-Atlantique, ils sont extrêmement dégradés. Voici 3 semaines que sur le AAII, moins d'un investisseurs sur cinq est positif sur les actions. C'est rare.
Selon un enquête d'opinion de Bank Of America, le sentiment en mars 2025 est aussi négatif qu'en mars 2020 (creux du Covid), août 2011 et août 2007. Ce pourrait valoir un rebond significatif... si Trump s'auto-censurait pendant quelques temps.
Il y a beaucoup d'indicateurs de sentiment qui sont sur des niveaux de pessimise extrême. En voici un autre :
Les indicateurs de sentiment (IS) fonctionnent en règle générale de la façon suivante :
En bull market, les creux et les sommets sont ascendants. Imaginez une marée montante avec des vagues dont le flux et le reflux vont de plus en plus haut sur la plage. Les IS montrent beaucoup d'optimisme sur les sommets, de la neutralité sur les creux. En bear market, c'est l'inverse, les creux et les sommets sont descendants. Les IS montrent beaucoup de pessimisme sur les creux, de la neutralité sur les sommets.
Que se passe-t-il dans la phase de transition entre bull et bear market ? Nous observons un sentiment extrême sur les IS qui persiste dans cette phase de transition. Ce fut le cas lors de cette vague "a" intense sur les indices américains. Selon moi, les IS corroborent l'entrée des marchés américains dans un cycle correctif.
3) L'inter et l'intra-marché :
Je ne m'attarde pas trop sur l'inter et l'intra-marché. L'euro/Dollar s'est enflammé avec le plan de relance allemand (mon scénario négatif sur la devise européenne est invalidé). Les taux ont symétriquement monté.
Les matières premières connaissent des fortunes diverses. Le pétrole est stable avec un biais haussier à court terme en lien avec un sentiment très bearish sur l'or noir. En ce qui concerne le cuivre, la tendance est haussière avec le retour en grâce de la Chine. L'Or bat de nouveaux records mais semble avoir entamé sa cinquième et dernière vague de hausse.
Vous trouvez tous les graphiques associées dans les développements quotidiens de mon dernier article.
CONCLUSION :
L'Europe surperforme les places américaines et cet arbitrage devrait perdurer. Les deux zones géographiques sont décalées de deux mois. La première termine son bull market entamé en octobre 2022. Il resterait quelques semaines de hausse, jusqu'à fin avril, avant de consolider. La seconde a déjà terminé son bull market. Elle entamerait un rebond technique avant une rechute pendant l'été.
Les durées et les profondeurs des vagues seront liées, une fois n'est pas coutume, à un seul homme, Trump. C'est du jamais vu dans l'histoire de l'économie. De ses outrances, de son idéologie et de ses tweets dépendront les variations boursières.
Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.
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Mercredi 19 mars 11h26 : MIB éclaireur.
Bonjour, le MIB est riche en banques et ce secteur bénéficie de la pentification de la courbe des taux. Le MIB vient de franchir ses récents plus hauts. Les autres indices européens devraient suivre.
16h10 : secteurs Construction et Industrie.
Ce sont deux secteurs cycliques emblématiques. La tendance reste haussière avec la création de polarités claires et toujours de la surperformance.
20h26 : puissant démarrage de vague 5.
Sur les indices riches en banques, le démarrage de cette vague 5 est puissant. Le MIB est au plus haut et l'IBEX en prend le même chemin avec une succession de yangs majeurs, comprenez des grands chandeliers blancs sans ombre.
Jeudi 20 mars 14h03 : un gap comblé.
Bonjour, les indices européens avaient ouvert un gap mardi, ce trou de cotation a exerce une tonique force de rappel. La tendance de fond reste haussière bien sûr.
On approche de la fin mars. Les droits de douane doivent commencer le 2 avril. Le marché les a-t-il intégrés ? Ou bien mise-t-il toujours sur une volte-face de Trump ? Difficile à dire. Nous le saurons bientôt.
14h07 : deux salles deux ambiances.Les anticipations d'inflation sont diamétralement opposées selon que vous êtes républicains ou démocrates aux Etats-Unis. Pour les premiers, Trump va tenir sa promesse et l'inflation sera quasi nulle. Pour les démocrates, elle sera de... 6,5 % ! La société américaine est totalement polarisée.
Conséquence : si Trump met en place ses droits de douane, ca sera la douche froide pour son électorat.
14h33 : AAII.
Le AAII dévoile un pessimisme prégnant pour la 4ème semaine consécutive. Il faudra que ce pessimisme s'épure par une hausse ou au pire une stabilisation des marchés actions américains.
Vendredi 21 mars 13h52 : Utilities bien orientés.Bonjour, un secteur se distingue depuis 1 mois, c'est le secteur des utilities (ou services au collectivités). Il tente actuellement de déborder ses records. C'est plutôt un secteur défensif, sensible à la baisse des taux.
14h04 : RUSSELL 3000.
Signe supplémentaire que le marché américain est bien entré dans un cycle correctif, le RUSSELL 3000 a cassé son canal haussier et sa MM150. Il faudra vendre le rebond, surtout si Trump persiste dans sa ligne dure.
Lundi 24 mars 12h55 : l'Europe perd un peu de puissance.
Bonjour, l'Europe perd un peu de puissance face aux US depuis quelques séances. Cela pourrait correspondre à une vague 2 de 5. On attend désormais les décisions de Trump sur les droits de douane qui doivent entrer en vigueur début avril.
13h18 : degré d'incertitude.
Le climat d'incertitude créé par Trump est colossal.
15h30 : gap aux Etats-Unis.
La vague b semble bien lancée aux Etats-Unis avec ce gap haussier. La hauteur de cette vague dépendra de l'attitude de Trump, plus ou moins agressive sur les droits de douane.
Mardi 25 mars 13h04 : l'Ibex prend la tête en Europe.
Bonjour, l'IBEX prend la tête en Europe avec un nouveau plus haut, porté principalement par deux secteurs : les banques et les utilities.
Selon ce graphique qui compile les variations saisonnières des 5 dernières années, nous serions proches d'un démarrage.
20h44 : décompte horaire Eurostoxx 50.
Pour l'instant, les vagues sont assez claires. Il semblerait que nous soyons entrés dans la vague 3 (marron) de 3 (violet), c'est à dire la plus impulsive. Cela impliquerait que Trump lâcherait du lest sur les droits de douane.
Mercredi 26 mars 14h04 : TSX Canada.
Bonjour, le TSX, l'indice du Canada, est à 2 % de son record. Il ne semble pas trop s'inquiéter des droits de douane qui vont entrer en vigueur le 2 avril. A tord ou à raison ?
14h37 : premiers sondages sur l'action de Trump.
Selon ce sondage Reuters, les américains désapprouvent majoritairement l'action de Trump. Le rejet est particulièrement fort sur le coût de la vie. Cela pourrait faire infléchir Trump sur les droits de douane.
Jeudi 27 avril 8h50 : droits de douane auto, conséquences.
Bonjour, près de la moitié des véhicules vendus sur le sol américain sont importés, donc vont subir une taxe de 25 %. C'est colossal. Plus ironique, les deux constructeurs domestiques Ford et General Motors, à la rentabilité nette de l'ordre de 3 à 4 % (graphiques en bas) assemblent une partie de leurs voitures au Canada et au Mexique (je ne sais pas le pourcentage, je vais chercher). Et ces deux constructeurs pourraient subir des mesures de rétorsion. Autant dire que ca va hurler aux Etats-Unis. A moins que ce soit une nouvelle technique de Trump pour mettre une pression maximale sur feu ses partenaires commerciaux.
Autre conséquence au niveau PIB calculée par un organisme allemand : sur la première année, l'Allemagne perdrait -0,18%, le Mexique -1,8 % et le Canada -0,6 %. Ce n'est pas énorme sur l'Europe. Et si les flux boursiers revenaient une nouvelle fois vers le vieux continent ?
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| Ford. |
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| General Motors |
13h40 : vague 2.
L'actuel repli s'inscrit encore dans le cadre d'une classique vague 2 de retracement, comme en décembre/janvier (rectangles bleus). Le scénario haussier est encore d'actualité mais il ne faut pas casser le support à 5294 points sur l'Eurostoxx 50. Cela impliquerait que la vague 5 aurait avorté à inscrire un nouveau plus haut.
15h00 : exemple de vague 5 avortée.
La vague 5 va-t-elle avorter (à faire un nouveau plus haut) ? L'année dernière, nous avions eu le cas sur le CAC et l'Eurostoxx 50. La vague 5 n'avait pas réussi à inscrire de nouveaux plus hauts. Je ne sais pas si cela sera le cas cette année ou pas. Tout dépend d'un seul homme comme je l'évoquais dans la conclusion de l'article.
Vendredi 28 mars 12h45 : Trump peut-il encore renoncer ?
Bonjour, Trump peut-il encore faire marche arrière sur ses droits de douane ? Potentiellement, oui si j'analyse la situation d'un stricte point de vue graphique. Tant qu'on préserve le premier support, on peut avoir une lecture en vague b. Si on casse, la vague 5 aura avorté et en entrera un mois en avance sur un cycle correctif qui s'étalerait jusqu'en septembre/octobre.
Lundi 31 décembre 11h10 : and the winner is...
Donald Trump, dans la catégorie pire action action économique en aussi peu de temps.
14h39 : supports cassés en Europe.
Les marchés ne résistent pas aux multiples menaces de Trump proférées ce week-end. Contre l'Iran, le Groenland, la Russie, l'Ukraine, la constitution américain, les syndicats... La pratique du pouvoir rend fou, on le sait, le problème vient que Trump dispose déjà d'un terreau naturel. Les supports sont cassés en Europe, ce qui signifie que la vague 5, très courte, a probablement avorté. Un cycle de baisse en trois temps semble donc lancé, qui s'étirerait jusqu'en septembre-octobre. A suivre, il faut encore que j'affine l'analyse.
Mardi 1er avril 12h04 : deux précisions sur le CAC.
Bonjour, sur le CAC, les 8260 constituent désormais une résistance majeure, qui resterait en place jusqu'en septembre/octobre. C'est le premier point. Deuxièmement, la vague 5 a avortée selon moi (on parle de vague tronquée en langage Elliottiste). Et une vague tronquée est annonciatrice souvent d'un rapide changement de tendance, ce qui fut le cas. Il faudra vendre le rebond à mon avis. Celui ci peut dans le meilleur des cas aller vers 8100. Dans le pire des cas, il se limiterait au dernier creux à 7920 points.
12h53 : Trump entreprend une thérapie.
Fox News vient de le révéler : Trump entreprend une thérapie assortie de remise à niveau du vocabulaire. Première leçon : définition des mots alliés, dictature, démocratie, coopération. Pour les cours de bonne manière, tous les professeurs se sont par contre désistés. Allez, un peu de légèreté dans ce monde de brutes ne peut pas faire de mal en ce 1er avril.
Le SOX perd encore du terrain face au S&P500, signe d'un appétit pour le risque qui recule. Les semi-conducteurs infusent le monde économique et sont cycliques par essence. Prochain support à 3875 soit encore un potentiel de baisse de -9 % à moyen terme.
Mercredi 2 avril 14h38 : une première polarité sur le S&P500.
Bonjour, l'heure de la libération approche (22 heures ce soir) ou celui de l'aliénation, on ne sait pas trop. Sur le S&P500, on note une première polarité baissière à 5792 points. Comment vont réagir les cours ce soir ? Je ne sais pas. La vague a est-elle finie ? Je ne sais pas. Parfois, l'analyse graphique permet d'anticiper, parfois non.
Jeudi 3 avril 9h44 : le fumeux tableau de Trump.
Bonjour, Trump a dégainé ses droits de douane. C'est lunaire. Il s'imagine que les entreprises vont déplacer leurs usines au pays du président qui change deux fois d'avis par jour et dont le coût du travail est l'un des plus élevé au monde. Et avec quelle main d'œuvre va-t-il faire tourner les usines sachant que les EU sont au plein emploi et qu'il est anti-immigration ? Tout ceci m'échappe (de même que la colonne bleu ciel du tableau, qui expliquerait les droits de douane réciproques, faut que j'éclaircisse ça).
9h52 : Eurostoxx 50.
Après la vague 5 tronquée (lors de de l'annonce des 25 % de droits de douane sur l'automobile), les indices auraient donc entamé leur cycle correctif en 3 temps qui nous mènerait jusqu'en octobre. La profondeur de ce cycle dépendra une nouvelle fois de l'homme à la coiffure orange.
10h30 : explication de la colonne bleu clair.
Je ne suis pas le seul à ne pas comprendre le 39 % accolé à l'Union Européenne (tableau du haut). Tout le monde semble dubitatif sur le sujet. D'après les premiers éléments ce que j'ai trouvé, cela correspondrait aux barrières tarifaires et non tarifaires (règlements, subventions, manipulation monétaire...) qui nuisent à l'accès des produits américains au marché concerné. Ensuite, il a divisé le chiffre par deux pour justifier sa "gentillesse" comme il a déclaré. Ca va faire beaucoup parler cette histoire.
15h08 : 5 temps sur le DAX ?
Les indices sont basculé dans un cycle correctif et la première vague est peut-être proche de son terme. On observe en effet 5 temps sur le DAX horaire, correspondant à un cycle Elliottiste complet. Les marchés pourraient entrer en consolidation haussière ABC. C'est une hypothèse, pas une certitude.
