Forces et faiblesses des indices à l'aube de 2023

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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Mardi 20 décembre 19h35 : l'immo en souffrance. Mercredi 21 décembre 14h55 : secteur conso (dont luxe). Jeudi 22 décembre 9h45 : résistance sensible en vue sur les indices 10h03 : record absolu de puts. Vendredi 23 décembre 12h30 : les banques finissent fort. Mardi 27 décembre 11h27 : analyse CAC. 12h48 : Bund au plus bas de l'année. Mercredi 28 décembre 11h25 : le T-Notes recule aussi. 11h25 : prix du gaz divisé par 2. Jeudi 29 décembre 14h05 : Nasdaq Comp. Vendredi 30 décembre 10h46 : OMX Nordic 10h48 : Margin Call Lundi 2 janvier13h10 : Eurostoxx 50 19h30 : un indicateur d'appétit pour le risque pourrait passer au vert, c'est le CACMid&Small. Mardi 3 janvier 10h15 : le CAC franchit une résistance. Mercredi 4 janvier 9h50 : polarité sur le CAC.  Jeudi 5 janvier 15h37 : IBEX. 16h35 : deux secteurs en embuscade Auto et Luxe. Vendredi 6 janvier 13h43 : Nasdaq en berne, la revanche de l'Europe

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Bonjour,

Les marchés ont refusé le rallye de fin d'année. Ils ont buté sévèrement sur de puissants obstacles graphiques, tandis que le marché obligataire pliait également sous le poids des discours restrictifs des banques centrales. Parallèlement, les indicateurs de sentiment continuent de nous décrire un environnement très anxiogène, difficilement compatible avec les deux éléments d'analyse précédents. 

En conséquence, les planètes ne sont pas alignées pour prédire le prochain mouvement de fond, l'analyse graphique, les indicateurs de sentiment et le marché obligataire ne pointant pas tous dans le même sens.

Voici un ou deux graphiques dans chaque catégorie d'analyse pour illustrer ce propos.

1) Analyse graphique :

Moyen terme (2-3 mois) : au niveau de la théorie de Dow, la tendance est neutre. La zone 4004/4030 est une frontière claire. Au-dessus et sous condition que les autres éléments d'analyse le confirment, la dynamique deviendrait haussière. Dessous, c'est neutre voire baissier.

Court terme (15 jours) : le facteur technique dominant est actuellement le rejet sous la résistance majeure à 4004/4030 points. Nous pourrions ainsi revenir vers les retracements de 38 voire 50 % soit 3717 / 3645 points. La MM150 transite par le ratio de 50 %.

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Une fois n'est pas coutume, le S&P500 et l'Eurostoxx 50 sont bien différents. L'indice américain n'a jamais fait de reprise digne de ce nom en 2022 et reste bloqué sous une résistance descendante.

2) Analyse contrarienne :

L'ambiance est la même depuis des semaines : de forts taux de couverture et des sondages d'opinion qui dévoilent beaucoup de pessimisme, autant que lors des dernières grandes crises de 2000 et 2009. Ces indicateurs contrariens, s'ils persistaient, devraient mécaniquement conduire à une hausse des marchés. Mais le court terme a prouvé que l'analyse chartiste prévalait actuellement sur l'analyse du sentiment. Il faut patienter.

3) Analyse intra et inter-marchés : l'obligataire

Pendant les neuf premiers mois de l'année, les actions et le marché obligataire ont été fortement corrélés, inflation oblige. D'octobre à mi-décembre, le lien s'est distendu mais la corrélation semble revenir en cette fin d'année, particulièrement depuis les dernières réunions des banques centrales européennes et américaines. Les prises de parole de Powell et Lagarde ont relancé la tendance baissière sur le T-Notes et le Bund. Les biseaux sur ces deux actifs militent pour un retour sur les plus bas. Les actions devraient mécaniquement en souffrir à court terme.

CONCLUSION :

Je récapitule les trois points abordés dans cet article : l'analyse graphique, l'analyse contrarienne et l'analyse inter-marché qui porte sur l'obligataire.

L'analyse graphique est neutre à baissière sur les indices boursiers, selon l'horizon de temps sur lequel on se positionne. Les indicateurs de sentiment dévoilent beaucoup de pessimisme, ce qui est positif pour les actions à moyen terme, mais la récente évolution des indices montre qu'ils n'offrent pas de timing et sont relégués au second rang. Le marché obligataire est ancré dans une spirale baissière plus marquée, sans signe de stabilisation pour l'instant. 

Au final, la fin d'année pourrait être placée sous le signe d'une consolidation baissière en direction des retracements (38 ou 50 %) en Europe, tandis que le marché obligataire reculerait parallèlement vers ses plus bas annuels.

Je referai le point au début d'année prochaine, lorsque la trêve des confiseurs sera achevée et particulièrement si les supports à 3737/3645 sont touchés sur l'Eurostoxx 50.

Avertissement :

Les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.


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Mardi 20 décembre 19h35 : l'immobilier souffre

Bonsoir, 

Le secteur immobilier affiche la plus mauvaise performance sectorielle ce jour, hausse des taux oblige. Le graphique délivre un signal de vente CT sur les prix et la force relative.

De l'autre côté du spectre, le secteur bancaire est proche d'un signal d'achat CT. Je vous en parle demain, certaines valeurs ont déjà très bien performé aujourd'hui (Commerzbank et surtout les banques espagnoles).

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Mercredi 21 décembre 14h55 : secteur conso (dont luxe)

Bonjour, je vais faire un petit tour d'horizon des secteurs pour cette fin d'année, qui pourrait s'avérer assez calme. Comme pour les indices, il y a certains seuils graphiques clairs qui constituent une réelle frontière entre marché neutre/baissier et marché haussier. Voici le secteur des produits de consommation, dont le luxe. Nous en sommes à 4 tests de 1374 points. C'est le niveau à surveiller dans les semaines à venir.

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 Jeudi 22 décembre 9h45 : résistance sensible en vue sur les indices

Bonjour, 

L'Eurostoxx 50 a rebondi sur un point fantôme hier et se rapproche d'une résistance sensible à 3904 points, renforcé par un 50 % de retracement. Ce niveau correspond à l'accélération baissière suite au discours très faucon de Lagarde. Il sera intéressant de voir la réaction du marché au contact de ce seuil. Statistiquement, on devrait buter à court terme dessus. Mais la tendance de fond est trop incertaine et les planètes trop peu alignées pour être affirmatif de quoique ce soit.

10h03 : record absolu de puts

Le sentiment baissier s'accroît. Le ratio put/call grimpe a des niveaux jamais observés et le AAII s'enfonce dans le pessimisme pour la 40ème semaine consécutive. Du jamais vu depuis les années 80 sur cet indicateur. Pour l'instant, l'analyse contrarienne ne fonctionne pas, mais je suis curieux d'observer l'épilogue de ce pessimisme hors-norme.

 

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Vendredi 23 décembre 12h30 : les banques finissent fort

Bonjour, le secteur obligataire finit faiblement l'année, ce qui profite aux valeurs bancaires. Sur le secteur Eurostoxx Bank (pas encore sur le Stoxx600), nous avons un signal haussier sur les prix et la force relative par rapport à l'Eurostoxx 50. C'est le seul secteur dans cette configuration. Je vous souhaite un excellent réveillon et je vous dis à mardi prochain.

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Mardi 27 décembre 11h27 : analyse CAC

Bonjour, le CAC est un peu plus clair que l'Eurostoxx ou le Dax. Il a buté sur 6618 la semaine dernière, niveau correspondant à la moitié environ de la chute de la mi-décembre et au point d'accélération baissier en lien avec le discours faucon de Lagarde. On ouvre un gap haussier ce matin sous ce seuil : il s'agit probablement d'un gap commun voué à être comblé rapidement. Donc on devrait "yoyoter" encore.

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12h48 : Bund au plus bas de l'année.

Depuis le discours de Lagarde, le marché obligataire européen n'a cessé de se dégrader. Le Bund est par exemple revenu sur son plus bas annuel. On surveillera la réaction des cours sur ce support à court terme. A moyen terme et tant que les rendements grimperont, difficile d'envisager un rallye sur les actions. Les actions ont probablement besoin d'un marché obligataire en phase de stabilisation, signe que l'inflation est désormais sous contrôle.

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Mercredi 28 décembre 11h25 : le T-Notes recule aussi

Bonjour, les discours de la BCE et de la FED se sont assez nettement découplés lors des réunions de décembre. La FED s'attend à une nette décélération de l'inflation en 2023 tandis que la BCE a indiqué que de nombreux relèvements de 50 points de base seront encore nécessaires pour juguler la hausse des prix. Le Bund a ainsi reculé plus fortement en cette fin d'année que le T-Notes. Cela n'a pas empêché le taux à 10 ans US de se tendre de 10 points de base hier, avec une configuration qui reste baissière comme le Bund.

11h25 : et pourtant, le prix du gaz a été divisé par deux en moins d'un mois. Sachant qu'il représente une part importante de l'inflation (il faut que je retrouve le chiffre), c'est une bonne nouvelle que ne prend pas en compte le marché obligataire pour l'instant.

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Jeudi 29 décembre 14h05 : Nasdaq Comp.

Bonjour, pour envisager un rebond sur les marchés actions, il faudra deux éléments assez corrélés : une stabilisation de l'obligataire et des deux Nasdaq, Composite et 100. Le Composite se rapproche de son plus bas annuel : la seconde quinzaine aura été très négative pour les valeurs de croissance. Le rallye baissier aura démarré de manière assez contre-intuitive avec un bon chiffre d'inflation.

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Vendredi 30 décembre 10h46 : OMX Nordic

Bonjour, 

L'indice des pays nordiques (10 valeurs, Suède, Finlande et Norvège) est quasiment similaire à l'Eurostoxx 50. Il est bloqué par deux résistances à 2205 et 2273 points. Voilà un élément de synchronisation qui sera intéressant de surveiller.

10h48 : Margin Call

L'appel de marge a bien diminué aux Etats-Unis. Cet indicateur est à rapprocher des indicateurs de sentiment. Excellent réveillon du premier de l'an à toutes et tous.

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Lundi 2 janvier13h10 : Eurostoxx 50

Bonjour, et meilleurs vœux à toutes et tous pour 2023. Je vous souhaite le meilleur et que vos investissements soit fructueux.

Voici le point sur l'Eurostxx 50. L'indice est stable depuis deux semaines entre une zone de support à 3737/3767 et une zone de résistance à 3790/3904 points. La patience s'impose.

19h30 : un indicateur d'appétit pour le risque pourrait passer au vert, c'est le CACMid&Small

Voilà une nouvelle positive pour les marchés : l'indice CACMid&Small surperforme depuis un mois le CAC 40. De part sa plus faible liquidité et ses entreprises moins solides en période de récession (et aussi en période de hausse des taux), le CACMis&Small est un indicateur d'appétit pour le risque. La surperformance est certes embryonnaire et mais il s'agit du premier cycle significatif depuis onze mois. 

Comparez le CAC et le CACMid&Small, le positionnement du second correspond à un CAC vers 6800 points. Si on effaçait la séance du 13 décembre qui a enclenché la consolidation de tous les indices, soit une clôture au-dessus de 13700, ce serait un signal clairement positif et peut-être précurseur pour les indices majeurs. A suivre attentivement.

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Mardi 3 janvier 10h15 : le CAC franchit une résistance

Bonjour, le CAC est le premier indice majeur européen à franchir sa première résistance (6618). Les volumes sont toujours assez faibles en début d'année donc on attendra confirmation en clôture. Si le signal était confirmé, le marché effacerait la grand bougie noire issue du discours faucon de Lagarde. Psychologiquement, cela traduit bien sûr de meilleures dispositions.

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Mercredi 4 janvier 9h50 : polarité sur le CAC

Bonjour, l'intraday horaire dévoile une polarité à 6614 sur le CAC, qui déclenche un mouvement impulsif ce matin. Une polarité signale une tendance sur cet horizon de temps. Elle signale également que la chute de fin d'année 2022 n'est plus dominante. Si nous franchissons 6824 points, ce qui ne sera pas une mince affaire, nous basculerons alors dans une tendance haussière de fond.

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Jeudi 5 janvier 15h37 : IBEX

Bonjour, en fonction de leur composition, certains indices européens ont franchi le sommet si sensible de décembre. Il s'agit du MIB (franchissement à la marge) et de l'IBEX (franchissement plus net), riches en banques. Ce secteur a récemment fusé à la hausse, grâce à la perspective de taux élevés maintenus dans la durée, couplés avec des PMI et un marché du travail en hausse. C'est le combo idéal pour les banques.

Le sommet de décembre n'est pas un totem invincible mais il manque encore la participation de plusieurs secteurs pour valider son franchissement à l'échelle européenne.

16h35 : deux secteurs en embuscade Auto et Luxe

Ces deux secteurs sont au contact des sommets de décembre 2022. A suivre.

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Vendredi 6 janvier 13h43 : Nasdaq en berne, la revanche de l'Europe

Bonjour, le Nasdaq n'en finit pas de sous-performer, il paie les envolées liées au Covid et la hausse des taux, qui pénalise ses multiples de valorisation. Les indices européens, riche en banques et en valeur industrielles, en profitent. Ce schéma devrait encore perdurer tant que les discours des banquiers centraux ne s'adoucissent pas.