Résilience attendue des actions à moyen terme grâce à l'analyse contrarienne

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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Mercredi 7 décembre 13h45 : la psychologie est négative à TCT. Jeudi 8 décembre 16h20 : ratio Put/Call et AAII. Vendredi 9 décembre : 17h13 : vers un rallye de fin d'année ? Lundi 12 décembre 17h03 : marché toujours aussi couvert en attendant l'inflation et la FED

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Bonjour,

Les actions ont beaucoup progressé ces dernières semaines et les résistances actuellement testées sur les indices surperformants (Europe, Dow Jones) provoquent des prises de bénéfices. Cette consolidation va-t-elle se muer en correction voire en nouveau bear market ? Ou bien est-ce une simple respiration de marché avant reprise de la hausse ? Eléments de réponse en graphique, aidés par l'analyse du T-Notes.

Tout d'abord, voici le constat. L'Europe et le Dow Jones testent des seuils très sensibles, qui justifieraient des prises de bénéfices voire l'émergence d'un mouvement baissier plus durable. 

Sur le DAX, les cours sont de retour sur des niveaux dont la cassure en février avait généré une vive chute

La zone de résistance est plus diffuse sur le Dow

Et comme le marché obligataire reste ancré dans une tendance négative sans beaucoup d'espoir de reprise, les éléments semblent en place pour une rechute des marchés actions.

Le T-Notes reflète l'inflation. Le biseau en cours n'est pas de bonne augure.

Oui, mais comme lors de l'article précédent, il y a un MAIS. Et ce MAIS a encore pris de l'envergure. Ce MAIS, c'est l'analyse contrarienne, qui conteste aujourd'hui clairement les autres angles d'analyse : théorie de Dow, analyse Elliottiste et certains indicateurs intra et inter-marchés.

En effet, ces deux dernières semaines, l'analyse contrarienne a révélé une accentuation du sentiment négatif des investisseurs. 

Tout commence par la vision de l'économie des analystes. Elle est sombre, noire, sans appel. Les anticipations de récession n'ont jamais été aussi élevées depuis... 50 ans !

Chez les investisseurs particuliers américains, le sentiment est également très morose. Le AAII, indicateur qui date de 1987, vient de battre son record de 35 semaines consécutives où le sentiment baissier l'emporte sur le sentiment haussier. Et rien n'y fait, le marché a beau avoir rebondi fortement depuis le mois d'octobre, les investisseurs ne sont pas convaincus. 

En France aussi, la sinistrose a gagné les esprits. Plusieurs économistes ou sites de renom prédisent le pire.

Ces anticipations pessimistes rejaillissent forcément sur les prévisions boursières. Le S&P500 est attendu en baisse en 2023, une première depuis plus de 20 ans.

Voici le détail des prévisions par banque :

En toute logique, les portefeuilles se sont calquées sur ces prévisions. Les prises de risques sont faibles, au plus bas sur cet indicateur depuis le creux de la crise des Subprimes.

Autre exemple, l'exposition de certains fonds est assez limitée, comme le montre le graphique suivant :

Et quand bien même les portefeuilles seraient remplis, ils font l'objet d'une couverture. Il est rare d'observer les actions et l'equity ratio Put/Call monter de concert comme en cette fin d'année. C'est le signe d'une forte méfiance.

Le ratio Put/Call situe presque au niveau des pires crises de ces 20 dernières années : bulle internet, crise des Subprimes, crise de la dette, crise du Covid.

CONCLUSION :

Pour déceler les tendances de moyen terme (quelques semaines à quelques mois), il est essentiel que les planètes soient alignées : théorie de Dow, analyse Elliottiste, analyse intra et inter-marché et analyse contrarienne. Or, cette dernière ne cesse de se désolidariser des autres formes d'analyse ces dernières semaines. 

Le pessimisme atteint des niveaux stratosphériques, difficilement compatibles avec une baisse durable des marchés, baisse qui recueillait mes faveurs pour 2023. Mais puisque c'est un scénario largement partagé, peu de chances qu'il se produise !

L'hypothèse envisagée est désormais une consolidation des indices à court terme sous les résistances, suivie d'une résilience à moyen terme tant que les indicateurs de sentiment sont aussi déprimés. Au final, les actions pourraient être stables lors des semaines et mois à venir.

A priori, seules de bonnes nouvelles dans le domaine de l'énergie (donc au niveau de l'Ukraine) feraient grimper les cours. Il y aurait alors un contrepied majeur de marché vu le faible niveau de risque des investisseurs.

Avertissement :

Les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Mercredi 7 décembre 13h45 : la psychologie est négative à TCT

Bonjour, la psychologie est négative à court terme. Sur le Nasdaq, le 13 octobre, un chiffre d'inflation élevé avait généré une reversal (première barre violette) : le sentiment de marché positivait la mauvaise nouvelle, signe d'une envie de monter. Le 30 novembre (troisième barre violette), le discours de la FED fut bien perçu dans un premier temps mais le fait d'effacer ce yang majeur montre un retour des craintes chez les investisseurs. On va probablement revenir sur le gap ouvert dans des volumes nourris (seconde barre violette). Une rude bataille va se jouer ici. Peut-être que la résilience des marchés évoquée dans cet article va se manifester sur ce trou de cotation. A suivre.

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Jeudi 8 décembre 16h20 : ratio Put/Call et AAII

Bonjour,

Nouvelle poussée des couvertures sur le ratio Put/Call. Sur le AAII, 36ème semaine consécutive de bear > bull. Le pessimisme est donc toujours aussi présent. Donc mécaniquement, les indices ne pourront a priori pas descendre bien bas.

Cliquez sur les images pour les agrandir

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Vendredi 9 décembre : 17h13 : vers un rallye de fin d'année ?

Bonjour,

Pas de graphique aujourd'hui mais une réflexion qui s'affine pour un potentiel rallye de fin d'année. Il faudra pour cela franchir certains seuils graphiques et l'analyse contrarienne fera le reste. Article à venir dans les prochains jours, bonne soirée.

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Lundi 12 décembre 17h03 : marché toujours aussi couvert

Bonjour, en attendant l'inflation et la FED, les ratios put/call sont toujours aussi haut et le VIX bondit à son tour aujourd'hui de +7 %.

En cas de bonne nouvelle, il faut se préparer à un bond des actions. En cas de mauvaise nouvelles, la baisse ne devrait être qu'épidermique.