Un rallye haussier de fin d'année est possible, sous conditions

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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Mardi 13 décembre 11h23 : le VIX monte, les semi-conducteurs aussi. 15h18 : signal haussier sur les technos, le reste devrait suivre. Mercredi 14 novembre 10h47 : résistances soulevées puis réintégrées. Jeudi 15 décembre 9h32 : AAII et ratios put/call. 12h22 : deux indicateurs de risque. 12h32 : small traders put buying. 14h42 : CAC après BCE. Vendredi 16 décembre 9h39 : le piège s'est refermé

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Bonjour,

Lors de mes précédents articles, j'abandonnais petit à petit mon biais baissier pour 2023 au regard des indicateurs de sentiment, profondément pessimistes pour l'année prochaine. Le billet "résilience attendue des actions grâce à l'analyse contrarienne" mettait en effet en lumière des prises de risque minimes de la part des investisseurs, des anticipations négatives sur les actions pour les douze mois à venir -une première depuis 20 ans- et des taux de couverture très élevés, pour faire face à une déception annoncée. 

L'expérience montre que le marché ne va jamais où l'envisage la majorité des investisseurs, aussi faut-il s'attendre à tout, et peut-être même à un contre-pied majeur du consensus. Mais pour cela, il faudra franchir des seuils graphiques, qui marqueront un retour de l'appétit pour le risque. Pour l'instant, ce dernier reste limité car la bonne tenue des indices depuis octobre s'est surtout reposée sur les valeurs défensives.

Je vous propose de passer en revue les seuils graphiques dont le franchissement impliquerait d'adopter une opinion positive pour la fin d'année et le début d'année prochaine. Attention, tant que ces niveaux ne sont pas franchis, le biais reste neutre sur les indices.

1) Le CAC 40 et l'Eurostoxx 50 :

Le CAC n'est pas un indice majeur mais c'est le premier à être revenu au niveau d'un seuil graphique crucial, seuil dont la cassure en début d'année avait entraîné la chute des bourses mondiales. Le CAC se caractérise par une surpondération des valeurs du luxe et celles-ci se tiennent très bien malgré la paralysie sanitaire de la Chine, leur premier marché. Le franchissement de 6792 points voudrait dire beaucoup pour le CAC, le luxe et la Chine.

L'Eurostoxx 50 est plus représentatif.  La zone 4004/4028 points est à surveiller sur cet indice européen.

2) les valeurs de croissance :

Celles-ci subissent les conséquences de l'argent cher. Elles sont pourtant revenues sur des seuils attractifs face aux défensives selon le graphique suivant :

Mais il manque un signal. Il faut surveiller pour cela le secteur le plus emblématique des valeurs de croissance : les semi-conducteurs. Sur l'indice SOX américain, les cours évoluent dans un rectangle. Si on s'en échappait par le haut avec un signal sur la force relative (en bas), cela impliquerait un retour en grâce des valeurs technologiques, et donc du risque.

En Europe aussi, l'indice des valeurs technologiques est au contact d'un seuil très sensible. En dessous de 645 points, c'est neutre voire baissier, au-dessus, les valeurs de croissance retrouveraient des couleurs.

3) les secteurs cycliques :

Ils ont pour la plupart buté fin novembre sur des résistances apparues pendant l'été. Si l'on franchit ces niveaux de concert, le signal sera renforcé. Vous pouvez cliquer sur les graphiques pour les agrandir.

4) les mids cap : 

Les small & mid cap sont un bon indicateur pour mesurer le risque. Pour l'instant, le compartiment allemand est neutre et beaucoup d'hypothèses graphiques sont possibles. Mais si le rectangle s'avérait une figure de continuation haussière, comme pour les technologiques, ce serait positif.

CONCLUSION :

Depuis fin novembre, les indices consolident. Ces congestions, souvent en rectangles, apparaissent sur les actifs à risque et l'interrogation porte sur le sens de la sortie. 

A la lecture des indicateurs de sentiment, tous les scénarios sont ouverts. En cas de sortie par le haut, nul doute que, vu les faibles degrés d'exposition des investisseurs aux actifs à risque, le marché se mettrait à courir après le papier.

Un rallye de fin d'année serait alors lancé.

Avertissement :

Les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Mardi 13 décembre 11h23 : le VIX monte, les semi-conducteurs aussi

Bonjour, 

Le VIX monte depuis deux jours, le marché continue de se couvrir. Les semi-conducteurs montent aussi assez sensiblement ce matin, ils se placent au haut des zones de conso, prêts à en sortir en cas d'inflation inférieure aux attentes. Rendez-vous à 14h30.

15h18 : signal sur les technos, le reste devrait suivre

Les premiers débordements de résistances-clés ont eu lieu sur le chiffre de l'inflation. Le rallye est lancé et bien lancé selon moi.

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Mercredi 14 novembre 10h47 : résistances soulevées puis réintégrées

Bonjour, les résistances ont été soulevées sur de nombreux actifs hier, et ont été réintégrées en clôture. Le marché opte pour la prudence avant la FED qui doit s'exprimer ce soir. Le marché obligataire et le Forex ont eux conservé 50 % de leurs gains tandis que les indices américains ont reperdu 100 %  des gains issus de la stat de l'inflation. Nous verrons ce soir comment tout cela s'harmonise. Je reste plutôt confiant eu égard aux indicateurs de sentiment.

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Jeudi 15 décembre 9h32 : AAII et ratios put/call

Bonjour, réaction mitigée des actions au discours de la FED. Les obligations et le Forex se tiennent mieux.

Du côté des indicateurs de sentiment, le pessimisme est toujours aussi élevé, ce qui va mécaniquement soutenir les indices. Le AAII est dans sa 47ème semaine consécutive durant laquelle le sentiment haussier est inférieur à sa moyenne de long terme (37,5 %) : du jamais vu depuis 35 ans. Cela prépare à mon avis des jours meilleurs. Pour les indices, ces derniers sont en consolidation latérale, graphiques à venir dans la journée.

12h22 : deux indicateurs de risque

Bank Of America publie deux indicateurs d'appétit pour le risque. Le premier est tombé récemment sous le creux de 2008-2009. Les deux se retournent, cela devrait soutenir le S&P500.

12h32 : small traders put buying

Autre indicateur contrarien, les puts achetés par les traders américains particuliers. Ils sont sur des niveaux stratosphériques. Un contre-pied majeur devrait survenir.

14h42 : CAC après BCE

L'analyse graphique l'emporte pour l'instant sur l'analyse contrarienne. Comprenez que les résistances testées, souvent soulevées puis réintégrées jouent leur rôle de repoussoir malgré certains indicateurs de sentiment très pessimistes. Il faut surveiller sur le CAC les supports à 6618 et 6522 points.

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Vendredi 16 décembre 9h39 : le piège s'est refermé

Bonjour,

Le piège formé mardi par le soulèvement des résistances majeures avec l'inflation s'est refermé sur les acheteurs (dont j'ai fait partie), avec la formation hier d'un yin majeur. Je ne pensais qu'il restait autant de force baissière dans le marché avec ces indicateurs de sentiment aussi pessimistes : j'ai eu tout faux.

A présent que la résistance majeure a produit ses effets sévères, le marché va devoir se construire un support afin de stopper ce choc baissier. Je ne sais pas où cela se produira. On va surveiller ça.