Arguments pour et contre la poursuite du rallye

 

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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Mercredi 21 février 14h32 : pondération portefeuilles. 18h04 : pas encore de plancher sur le Bund. Jeudi 22 février 13h32 : résultats 2 - Taux 0. 17h28 : Nvidia, gap en haute altitude. Vendredi 23 février 11h09 : MDAX, DAX, BUND. 12h12 : Russel 3000 et la participation. Lundi 26 février 13h28 : Mdax vs Dax. 13h45 : Euphoriameter. Mardi 27 février 13h56 : P.E.R. 17h02 : ratios put/call equity. Mercredi 28 février 15h10 : MACD weekly. Jeudi 29 février 10h35 : forte inertie sur le DAX. 12h43 : inflation France et Allemagne. 15h34 : inflation américaine. Vendredi 1er mars 13h38 : pétrole. 13h42 : surachat de l'Eurostoxx 50. Lundi 4 mars 15h58 : SOX. Mardi 5 mars 14h40 : pétrole et gold. Mercredi 6 mars 15h20 : ratios put/call. Jeudi 7 mars 14h30 : les taux se détendent. Vendredi 8 mars 10h27 : des records partout. 10h30 : ... sauf sur les small&mid caps. Lundi 11 mars 10h35 : volatilité et volumes sur le Nasdaq 100. Mardi 12 mars 14h25 : Russel 2000 précurseur ? Mercredi 13 mars 11h23 : tentative décompte CAC. Jeudi 14 mars 10h15 : pétrole. 13h28 : Momentum. 16h08 : les T-Notes se dégradent. 16h30 : distribution sur le Nasdaq  100 ? Vendredi 15 mars 12h05 : CACmid&small. Lundi 18 mars 10h00 : des sommets locaux en place en Europe ? 14h30 : CRB et cuivre. Mardi 19 mars 12h25 : chandeliers sur Nasdaq. 13h35 : indicateur de sentiment G&S. Mercredi 20 mars 11h25 : CAC. 11h35 : rallye sur les banques. Jeudi 21 mars 10h13 : des records à nouveau partout. Vendredi 22 mars 9h51 : ratios put/call. Lundi 25 mars 14h50 : Eurostoxx 50. Mardi 26 mars 15h20 : ratios put/call. 15h30 : secteurs défensifs. Mercredi 27 mars 10h13 : VIX. 10h42 : secteurs cycliques. Jeudi 28 mars 15h58 : Mdax.

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Bonjour, dans mon précédent article du 29 janvier intitulé :"Les résultats plus forts que les taux ?", j'indiquais que la tendance haussière des indices et grandes capitalisations "allait se poursuivre dans les semaines et mois à venir", grâce à la "vigueur des fondamentaux" et en "dépit de la robustesse des taux". Depuis, l'Eurostoxx 50 a gagné +2,5 %, le S&P500 +1,5 %.

Mais une tendance haussière est toujours entrecoupée de phases de temporisations, propices à retrouver de bons niveaux d'entrée long. Une phase de consolidation voire de correction intermédiaire pourrait-elle voir le jour ? Eléments de réponse en graphique.

1) Arguments pour la poursuite du rallye :

LES INDICATEURS DE SENTIMENT : 

Nulle trace d'optimisme débridé sur les indicateurs de sentiment malgré des indices au plus historique. Les ratios put/call ne sont jamais descendus plus bas que 0,50 (en MM10). L'année 2023 aura été celle du grand pessimisme et 2024 repart sur des bases pas très éloignées. Le positionnement actuel du ratio put/call equity à 0,60 semble statistiquement insuffisant pour déclencher un mouvement correctif. 

Au niveau du VIX, le constat est identique. En règle générale, le VIX recule lorsque les indices montent et vice-versa (flèches vertes et rouges). Ces dernières semaines, le S&P500 et l'indice de la peur auront grimpé de concert, signe d'une méfiance toujours tenace sur le marché. Or, les bull markets se nourrissent de la méfiance.

LES TRIMESTRIELS (T4 et/ou exercice 2023) :

Ils ont été globalement bien accueillis, surtout sur les grandes capitalisations. Le dernier résultat en date plébiscité est celui d'AIR LIQUIDE. On peut viser 197 euros à moyen terme sur ce titre (ce qui n'empêche pas un pull-back à court terme).

L'ENERGIE :

L'énergie est assez bon marché en ce moment (moins à la pompe ou sur nos facture de gaz), ce qui est une des conditions de marchés actions haussiers. Le gaz est revenu sur des niveaux médians et le pétrole reste calé sous une résistance clé malgré les tensions au Moyen-Orient.

LES 38 % DE RETRACEMENT :

Regardons le CAC 40. Nous observons trois 38% de retracement successifs. Généralement, les prix consolident les vagues à hauteur de 50 %. Depuis 2023, les retracement sont limités à 38 %, signe d'un marché extrêmement fort.

2) Arguments pour l'apparition d'une phase de consolidation intermédiaire : 

LE SURACHAT :

En début d'année, j'avais évoqué un surachat extrême sur l'indicateur MACD, qui nécessitait une période de pause sur les indices. Cette observation était constatée sur l'horizon de temps journalier et a donné lieu à 15 jours de consolidation. Un nouveau surachat extrême apparaît, mais cette fois-ci sur l'horizon de temps hebdomadaire, ce qui le rend plus périlleux. On peut désormais penser que les indices deviendront sensibles aux prises de bénéfices en cas d'évènement imprévu.

Le MACD va probablement marquer un record historique d'ici peu (inertie de l'indicateur). Nous sommes sur des niveaux de surachat qui génèrent souvent des prises de bénéfices sous la forme de consolidations à plat ou baissières plus ou moins longues. PS : cet indicateur n'est pas dangereux pour la tendance haussière de fond. 

LE MARCHE OBLIGATAIRE : 

Le marché obligataire s'aligne petit à petit sur les derniers propos des banquiers centraux. Est-ce suffisant ? Le T-Notes et le S&P500 se sont décorrélés en 2024, à l'opposé du second semestre 2023. Si le 10 ans américain poursuivait sa décrue, n'y a-t-il pas un risque que le marché action se reconnecte brutalement avec les taux, et se replie en conséquence ? Les deux dernières statistiques américaines, CPI et PPI, montrent que le chemin de 3 % à 2 % d'inflation sera ardu.

LA PARTICIPATION : 

Elle est toujours réduite, particulièrement sur les indices qui regroupent les small&mid caps. Ces dernières souffrent des taux élevés. Les grandes capitalisations sont à l'abri. Ce marché cloisonné à deux vitesses n'est pas un signe d'appétit pour le risque.

En haut le Nasdaq Composite, en bas le nombre de valeurs participant au rallye. Ce dernier ne repose que sur quelques grandes capitalisations.

LA SAISONNALITE :

Le mois de février est le 4ème mois le moins prolifique de l'année, derrière juin, aout et septembre. Au sein du mois de février, la seconde quinzaine est généralement déclinante selon les moyennes établies depuis 1950.

LES SEMI-CONDUCTEURS  CORRIGENT :

A la veille des résultats très attendus de Nvidia, les semi-conducteurs corrigent. Pas de panique, il ne s'agit selon moi que de l'épurement d'un surachat phénoménal. La grande star du secteur est Super Micro Computer, action qui a vu son cours de bourse multiplié par 3 en l'espace d'un mois. Le repli est déjà de -30 % sur les plus hauts et vu le poids de l'IA dans la hausse récente des indices, les places américaines pourraient accuser un peu le coup à court terme.

CONCLUSION GENERALE :

Après un bon début d'année, les bourses mondiales pourraient devenir plus hésitantes. Plusieurs facteurs techniques opposés s'affrontent, dont l'issue est incertaine. J'en relève surtout deux : un surachat historique d'un côté, source de prises de bénéfices, et des indicateurs de sentiment toujours peu enclins à l'optimisme de l'autre, ce qui devrait atténuer l'effet de ces prises de bénéfices. 

Au final, les indices pourraient consolider latéralement ou à la baisse sans grande intensité dans les semaines à venir. Cette potentielle baisse constituera une opportunité d'achat pour le moyen terme (horizon mai 2024).

Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Je mets en vente à prix préférentiels mes deux formations écrites il y a environ 10 ans. La première est intitulée "Construire un plan de trade grâce aux supports et résistances". Elle comporte 83 slides et vous en trouverez une présentation à l'adresse suivante : https://www.youtube.com/watch?v=qS9zAV7K8s0&t=81s



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Mercredi 21 février 14h32 : pondération portefeuilles.

Bonjour, les valeurs technologiques sont très présentes dans les portefeuilles, probablement trop. Les résultats de Nvidia ce soir pourraient générer des prises de bénéfices sur ce seul critère. Et les valeurs cycliques et défensives pourraient prendre le relais pendant quelque temps.

18h04 : pas encore de plancher sur le Bund.

Le Bund ne parvient pas à créer un support, il s'érode, ce qui vaut aux mid&small de poursuivre leur sous-performance. Les grandes capitalisations et donc les grands indices sont pour l'instant encore immunisés.

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Jeudi 22 février 13h32 : résultats 2 - Taux 0.

Bonjour, les investisseurs se ruent à nouveau ce matin sur les résultats des grandes entreprises, tandis que les taux continuent de se tendre. Ce grand écart devra à priori être résorbé tôt ou tard. Les records tombent en Europe, moins aux Etats-Unis, qui affichent toujours le plus grand surachat de leur histoire en données hebdomadaires. Les résultats de Nvidia plaisent. Pour l'instant, le marché positive.

17h28 : Nvidia, gap en haute altitude.

Malgré des attentes très hautes, Nvidia ouvre un gap haussier avec une polarité qui semble se dessiner à 746 $. C'est remarquable de force. Pour l'instant, les tensions sur le marché obligataire n'ont aucun impact sur les actions.

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Vendredi 23 février 11h09 : MDAX, DAX, BUND.

Bonjour, voici le graphique du Bund, du DAX et du MDAX (valeurs moyennes allemandes). Ces dernières suivent peu ou prou le BUND. Le DAX lui se décorrèle, indiquant un marché à deux vitesses. Nous avons une similitude très forte des courbes de prix avec l'année dernière. La dernière décorrélation aussi marquée avait débouché sur une correction de -6 % du DAX (crise bancaire aux US dans mes souvenirs - rectangle rouge). Cette correction était apparue début mars 2023. Bis répétita ?

12h12 : Russel 3000 et la participation.

Le Russel 3000 couvre 97 % du marché américain contre 16 % au S&P500. Il est donc très représentatif. Et on observe une forte baisse de la participation au rallye depuis début février. Donc là encore, cet indicateur nous alerte contre un risque de correction.

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Lundi 26 février 13h28 : Mdax vs Dax.

Bonjour, depuis l'émergence de l'inflation, les marchés sont à deux vitesses. D'un côté, les grands indices qui alignent les records, de l'autre, les indices des small&mid caps qui végètent. La sous-performance devient colossale (en bas) et couplée au surachat majeur du S&P et à la décorrélation avec les taux, elle incite à une certaine prudence à court terme.

13h45 : Euphoriameter. 

Les indicateurs de sentiment se mesurent à leur capacité à anticiper les renversements de tendance. Autant les ratios put/call et le Vix ne dévoilent pas d'optimisme débridé, autant sur l'euphoriameter, c'est un peu l'inverse. Et cet indicateur fonctionne assez bien. A suivre.

Edit : le sommet sur l'indicateur a coïncidé avec l'explosion de la bulle internet. Il n'a pas fonctionné en amont de la crise des subprimes. A l'été 2015, l'indicateur a coïncidé avec un arrêt du bull market pendant 7 mois avec deux décrochages d'environ -10 %. Début 2018, si on zoome, l'indicateur a coïncidé avec une chute de CT de -12 % du S&P500. Puis le bull market a repris. Au début 2022, l'indicateur a coïncidé avec le recul de -27 % du S&P500. Donc l'indicateur fonctionne selon moi assez bien. Il peut prévenir d'un recul de CT, de MT ou de LT, c'est toujours difficile de savoir.

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Mardi 27 février 13h56 : P.E.R.

Bonjour, je suis assez septique de la capacité prédictive du PER (Price Earning Ratio) utilisé seul car les cours boursier sont déformables à souhait par des effets de liquidités ou de sentiment. Les indicateurs fondamentaux sont meilleurs à mon avis lorsqu'ils sont utilisés avec des indicateurs techniques. Dans l'article, j'évoque un surachat historique sur le MACD hebdomadaire. Du coup, couplé avec le PER très élevé des 10 plus grosses capitalisations US, je reste dubitatif sur la capacité du marché à tenir la cadence. 

 

17h02 : ratios put/call equity.

Si l'Euphoriameter montre une certaine complaisance, les ratios put/call equity montrent par contre encore de la méfiance. Idem pour le Vix. Les investisseurs ne lâchent pas si facilement leur assurance. Il n'est donc pas impossible que l'inertie se poursuivre à court terme avec des séances comme aujourd'hui marquées par une progression lente sans volumes.

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Mercredi 28 février 15h10 : MACD weekly. 

Bonjour, le MACD weekly du S&P500 est en zone record. Ce genre de configuration devrait amener soit à une consolidation, soit à une correction. Lors de la dernière observation de ce type en mai 2023, le marché avait temporisé 6-7 semaines, avec une baisse limitée à -5 %. 

Disons qu'en règle générale, le marché devient moins sensible aux bonnes nouvelles et plus sensible aux mauvaises lorsqu'il est très suracheté. Les chiffres d'inflation en Europe et aux Etats-Unis attendus jeudi et vendredi ne devront pas décevoir.

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Jeudi 29 février 10h35 : forte inertie sur le DAX.

Bonjour, le DAX est représentatif de ce marché à deux vitesses, lui qui bat des records chaque jour tandis que le MDAX (indice des valeurs moyennes allemandes) ne bouge pas. L'inertie est très forte sur le DAX avec ces gaps, ces corps verts et aucune vente de précaution n'est observée avant l'inflation US à 14h30. Si l'inflation US est bonne, l'inertie va se poursuivre. Sinon, on pourrait revenir sur le gap à 17300 points.

12h43 : inflation France et Allemagne.

La désinflation se poursuit en Europe, montrent les chiffres publiés ce matin. Malgré cela, le Bund se dégrade, au plus bas depuis novembre 2023. Le grand écart continue avec les actions. Place à l'inflation américaine (PCE) à 14h30.

15h34 : inflation américaine.

L'inflation américaine ressort conforme aux attentes. Le marché obligataire efface ses pertes du jour. L'inertie haussière va se poursuivre et les marchés vont devoir chercher une autre raison de consolider. Le surachat reste prégnant, l'écart oblig/action conséquent et la participation des valeurs moyennes toujours absente. Sur les grands indices, les haussiers gardent la main. On surveillera les ratios put/call qui commencent à descendre.

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Vendredi 1er mars 13h36 : pétrole.

Bonjour, le pétrole tente de déborder sa résistance majeure. On surveille attentivement dans le contexte de surachat actuel des actions.

13h42 : surachat de l'Eurostoxx 50.

Deux graphiques pour mesurer le surachat de l'Eurostoxx 50. En daily, la vague de hausse actuelle est de 22%, proche de celle des 23 % de 2023. En weekly, le MACD rejoint le niveau très élevé qui déclenche presque toujours une correction au minimum de CT (cliquez sur les graphes pour les agrandir).

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Lundi 4 mars 15h58 : SOX.

Bonjour, malgré les taux, le pétrole, le surachat, la faible participation, les indices ne corrigent pas et il y a toujours des foyers de hausse dans l'intra et l'inter marché : le Bitcoin (corrélé aux marchés actions), le DAX, l'indice des semi-conducteurs SOX... Sur ce dernier, un sommet local est peut-être atteint car les projections par les retracements fonctionnent assez bien. 

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Mardi 5 mars 14h40 : pétrole et gold.

Bonjour, du côté des matières premières, le pétrole ne confirme pas le franchissement de 83 dollars. A priori, il s'agit d'un faux signal. L'or par contre est bien parti matérialiser un signal de hausse de moyen terme avec le franchissement de 66700.

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Mercredi 6 mars 15h20 : ratios put/call.

Bonjour, l'inertie haussière se poursuit sur les indices, portée par l'absence d'optimisme ambiant que l'on observe sur les ratios put/call. Malgré le surachat record, aucune trace d'optimisme débridé sur les ratios put/call. Cet indicateur l'emporte sur toute autre considération pour l'instant.

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Jeudi 7 mars 14h30 : les taux se détendent.

Bonjour, les taux se détendent depuis quelques jours, sans que cela n'ait encore de conséquences sur les mid caps qui continuent de sous-performer. Les grosses capitalisations poursuivent leur rallye. Les ratios put call montrent toujours peu d'optimisme, ce qui alimente le rallye. Les records de surachat vont a priori se prolonger. 

EDIT 14h50 : la BCE réduit ses prévisions d'inflation de 2.7 à 2.4 pour 2024, ce qui accélère la détente sur les taux et propulse les actions sur de nouveaux records. 

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Vendredi 8 mars 10h27 : des records partout. 

Bonjour, des records sont tombés partout hier grâce à la BCE. Les investisseurs envisagent désormais une baisse des taux au printemps en zone euro. La boucle prix-salaires et l'inflation sous-jacente des services fait encore débat au sein de la BCE mais la crainte de trop peser sur l'activité équilibre les risques. Le calendrier évoqué par la BCE, c'est le printemps, probablement en juin.

Au niveau des indicateurs de sentiment, et tant que les investisseurs ne lâchent pas leur couverture/assurance (put/call et VIX), la hausse lente devrait se poursuivre sur les indices. Le surachat maximal ne semble pas un obstacle pour le moment.

10h30 : ... sauf sur les small&mid caps.

Ce bull-market très puissant restera atypique de part sa structure interne, avec une grande décorrélation entre grandes et petites capitalisations. Ce phénomène devrait se restreindre avec la recul des taux.

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Lundi 11 mars 10h35 : volatilité et volumes sur le Nasdaq 100.

Bonjour, les volumes et la volatilité (écart entre plus haut et plus bas intraday) sont revenus sur le Nasdaq 100 vendredi, dans le sillage d'une figure appelée reversal sur Nvidia. Ces phénomènes arrivent sur les sommets locaux. On pourrait donc reculer mais le marché est déjà bien couvert si on regarde les ratios put/call et le Vix. Conclusion : si les indices reculent (idéalement de manière un peu prononcé pour retrouver un bon rendement/risque), il faudra acheter.

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Mardi 12 mars 14h25 : Russel 2000 précurseur ? 

Bonjour, je me souviens que lorsque le Russel 2000 avait touché son support majeur à 65,70 fin octobre 2023, cela avait déclenché un grand rallye des actions. Et si, à présent que le Russel a touché sa résistance majeure à 84,46, le rallye subissait une correction ? Cela va dépendre en partie du marché obligataire et les chiffres de l'inflation US du jour sont un peu supérieures aux attentes. A suivre. NB : on n'oublie pas non plus le surachat majeur sur Eurostoxx 50 et S&P500 en weekly.

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Mercredi 13 mars 11h23 : tentative décompte CAC.

Bonjour, je tente un décompte elliottiste du CAC 40. Pour rappel, un cycle se compose de 5 vagues de hausse (3 vagues ascendantes entrecoupées de 2 vagues de consolidation) suivies de 3 vagues correctives. Nous serions dans la 3 de 3, la plus puissante, ce qui expliquerait que le marché résiste à tout, même à un chiffre de l'inflation supérieur aux attentes hier aux US. Si ce décompte est correct, nous plafonnerions vers 8144 (report de la précédente vague de hausse) mais une extension est possible voire même probable tant que les ratios put/call ne descendent pas. Puis nous aurions une vague 4 corrective bonne à acheter pour profiter ensuite d'une vague 5 de III plus poussive comme souvent. Ensuite, place à une longue consolidation comme en 2023. Tout ceci à prendre avec des pincettes bien sûr, Elliott étant un exercice périlleux.

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Jeudi 14 mars 10h15 : pétrole.

Bonjour, le signal sur le pétrole a pris du temps mais il est à présent net. La résistance majeure à 83 dollars est franchie sur le Brent. Peut-être est-ce l'actif qui va entraîner les actions dans leur vague 4 corrective.

13h28 : Momentum.

Où que l'on regarde, le Momentum du marché atteint des sommets jamais vus. Mais pour baisser, il va falloir un déclencheur.

16h08 : les T-Notes se dégradent.

Après le PCI et le PPI, tous deux légèrement au-dessus des attentes aux US, les marchés de taux se dégradent à nouveau. A surveiller. Si on cassait les plus bas de fin février, je ne vois pas comment le marché action pourrait ne pas accuser le coup. Le pétrole est un élément qui va jouer sur les anticipations d'inflation. Et il monte.

16h30 : distribution sur le Nasdaq 100 ?

Le Nasdaq 100 a dessiné un avalement baissier le 8 mars dans de gros volumes et depuis lors, cette figure de retournement qui apparaît sur les sommets semble constituer le facteur technique dominant. On observe d'ailleurs de forts échanges depuis quelques séances, ce qui pourrait signaler un phénomène de distribution (transfert de titres des investisseurs avertis aux retardataires qui arrivent sur les plus hauts). Si on casse le premier support à 17 804 points, alors cette hypothèse de distribution sera bien validée et le marché corrigera.

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Vendredi 15 mars 12h05 : CACmid&small.

Bonjour, sur les grands indices européens, les volumes arrivent comme aux Etats-Unis. Il va falloir commencer à être méfiant également. Mais il manque encore un pic d'optimisme sur les ratios put/call et sur le VIX.

Sur les petites et moyennes capitalisations, la sous-performance se poursuit. Le marché reste à deux vitesses.

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Lundi 18 mars 10h00 : des sommets locaux en place en Europe ?

Bonjour, l'Europe a marqué le pas en fin de semaine. On observe deux étoiles filantes sur le CAC par exemple avec des volumes nourris (séance de vendredi gonflée par les expirations). Il faut dire que l'inter-marché se dégrade avec les taux et le pétrole. Après l'espoir d'une baisse des taux rapide en juin, le serpent de mer referait-il son apparition ? Des sommets locaux sont-ils en place comme sur les Nasdaq ? Ce n'est pas sûr bien sûr mais on dispose de quelques arguments : volumes, 5 temps de hausse, surachat maximal et inter-marché.

14h30 : CRB et cuivre.

Il n'y a pas que le pétrole qui monte, le cuivre aussi. Le copper est souvent considéré comme la MP la plus représentative de la croissance mondiale. Peut-être est-ce du au retour en grâce de la Chine. Pour l'instant, ce n'est qu'un mouvement de CT sur le cuivre, on va surveiller. Ce qui est sûr, c'est que ca va peser sur l'obligataire.

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Mardi 19 mars 12h25 : chandeliers sur Nasdaq.

Bonjour, les chandeliers sont majoritairement rouges (clôture inférieure à l'ouverture) sur le Nasdaq 100 depuis quelques séances, confirmant la phase de distribution pressentie sur les volumes.

13h35 : indicateur de sentiment G&S.

G&S réalise un indicateur de sentiment. Celui-ci très haut désormais. Pendant ce temps, l'Euphoriameter, dont je vous parlais il y a quelques temps, a continué de monter. Les ratios put/call n'ont pas contre toujours pas baissé significativement.

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Mercredi 20 mars 11h25 : CAC

Bonjour, sur le CAC, la consolidation pourrait ressembler à la précédente temporisation en a-b-c de décembre-janvier. Cela nous mènerait au 15 avril.

11h35 : rallye sur les banques.

Les banques sont à l'honneur en ce mois de mars suite à la nouvelle tension observée sur les taux. Du coup, les indices riches en banques Ibex et Mib continuent d'inscrire des records.

Sur le secteur, on approche de la cible théorique du rectangle. Il faut donc devenir plus prudent à court terme. A noter que les banques ont toujours des PER très bas, héritage de la crise des subprimes. Pour info, le sommet de l'indice bancaire en 2009 se situe à 490 points contre 133 aujourd'hui.

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Jeudi 21 mars 10h13 : des records à nouveau partout.

Bonjour, la FED dynamise les marchés et des records tombent sur CAC, DAX, Eurostoxx50, S&P500, DOW JONES. Les plus hauts n'étaient pas en place. Malgré les volumes et le surachat record, la vague 5 connaît une extension. Ou bien, scénario encore plus favorable, nous sommes encore dans la vague 3 et non la 5. Comme les ratios put/call ne baissent toujours pas (!), c'est une hypothèse possible. Si on élargit, nous serions toujours dans une vague 3 de III : c'est un monstre. Seul bémol : le marché obligataire est moins convaincu par Powell que le marché actions, mais la corrélation obligataire/action ne concerne que les small&mid caps, pas les grands indices.

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Vendredi 22 mars 9h52 : ratios put/call.

Bonjour, les ratios put/call sont toujours élevés, les investisseurs n'ont jamais lâché leur couverture dance marché extrêmement bullish orienté quasi-exclusivement vers les grandes capitalisations. On peut penser que lorsque cet indicateur de sentiment descendra, le marché deviendra vulnérable à des prises de bénéfices. Il faudra pour cela peut-être que les indices montent encore. 

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Lundi 25 mars 14h50 : Eurostoxx 50.

Bonjour, les marchés ne corrigent toujours pas. D'un côté, un surachat historique, des taux élevés, un pétrole élevé, une faible participation, éléments qui justifieraient une respiration. De l'autre, des ratios put/call qui dévoilent un marché toujours méfiant. Nous serions au bout de la vague 3 mais celle-ci peut subir une extension. Il faut attendre pour retrouver du rendement/risque à l'achat.

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Mardi 26 mars 15h20 : ratios put/call.

Bonjour, je jette un œil tous les matins aux ratios put/call et rien à faire, ils ne baissent pas. C'est le meilleur indicateur de sentiment du moment. Les records vont continuer de s'enchaîner sur les actions tant que les couvertures ne seront pas débouclées.

15h30 : secteurs défensifs.

Comment se portent les secteurs défensifs ? 2 sur 3 sous-performent, ce qui est courant dans les bull markets. Seule la Santé suit la cadence.

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Mercredi 27 mars 10h13 : VIX.

Bonjour, certains indicateurs de sentiment (IS) sont au plafond mais les deux qui résistent sont le VIX et les ratios put/call. Tant que ces deux IS ne seront pas sur des lectures extrêmes, il sera prématuré d'envisager un épisode correctif. Sur le VIX et malgré les indices américains qui volent de record en record, on n'a pas atteint la zone de complaisance.

10h42 : secteurs cycliques.

Les secteurs défensifs (cf hier) sous-performent, que font les secteurs cycliques ? En voici 4 emblématiques, tous surperforment. La structure interne du marché est donc saine même si ce bull market est atypique car il se concentre sur les grandes capitalisations.

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Jeudi 28 mars 15h58 : Mdax.

Bonjour, toujours cette inertie haussière sur les grands indices. RAS tant que Vix et Ratios put/call ne reculent pas (les autres indicateurs de sentiment ne fonctionnent pas).

Sur les indices qui représentent les valeurs moyennes, les cours ont remonté à court terme dans le sillage d'une stabilisation des marchés de taux. La tendance de fond reste neutre sur le Mdax par exemple, avec une sous performance qui reste prégnante face au DAX à long terme.

Très bon week-end pascal. A mardi !