Faut-il revenir à l'achat sur les actions ?

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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Jeudi 9 mai13h40 : valeurs moyennes allemandes. 13h47 : CAC Small. Vendredi 10 mai 13h33 : records sur DAX, CAC, AEX. 13h42 : luxe à la traîne, plus pour très longtemps ? Lundi 13 mai 15h54 : Eurostoxx 50. Mardi 14 mai 17h00 : CACMid&Small. 19h05 : les dossiers oubliés montent. 19h12 : la spéculation repart aux US. Mercredi 15 mai 15h00 : T-Notes. Jeudi 16 mai 14h18 : valeurs de l'AI. 18h40 : cuivre. Vendredi 17 mai 12h10 : cuivre suite. 13h15 : Eurostoxx 50. Lundi 20 mai 10h00 : Chine. 10h03 : euphoriameter. Mardi 21 mai 9h52 : Bitcoin. 10h47 : SOX. Mercredi 22 mai 14h33 : Dax horaire. Jeudi 23 mai 8h55 : T-notes et Fed. 9h19 : Nvidia. 15h25 : VIX. 16h48 : PMI composite US et PMI européens. Vendredi 24 mai 9h17 : recalibrage des anticipations. 9h42 : Dax horaire. 9h52 : S&P500. Lundi 27 mai 14h02 : S&P500. 14h05 : margin call. Mardi 28 mai 16h22 : SOX. Mardi 28 mai 16h30 : dans le meilleur des mondes. Mercredi 29 mai 10h13 : marché obligataire. Jeudi 30 mai 9h02 : VIX. 9h05 : les investisseurs ne savent plus. 10h17 : décompte un peu moins optimiste. 20h02 : Cuivre. NB : je serai absent ce vendredi 31 juin. Lundi 3 juin 9h02 : la force du 38 % (1/2). 9h05 : la force du 38 % (2/2). 10h38 : corrélation S&P500/T-Notes. Mardi 4 juin 8h53 : pétrole. 12h42 : croissance US. 12h50 : corrélation T-Notes / Russell 2000. 12h52 : Russell 2000. Mercredi 5 juin 10h22 : dernières stats US. 10h29 : support DAX. Jeudi 6 juin 10h15 : gap de rupture ? 13h44 : AAII. Vendredi 7 juin 10h40 : le Bund pèse. 10h56 : un record de 1999 effacé. 16h12 : deux indices européens au zénith. Lundi 10 juin 12h28 : élections. 18h50 : Lam Research et Broadcom. Mardi 11 juin 12h03 : spread Bund/OAT. 

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Bonjour, lors de mon dernier article du 1er avril "Quel scénario jusqu'à courant mai ?", je concluais qu'une "vague 4 de dégagement apparaîtrait bientôt sur les indices" et qu'il "faudra acheter le creux de cette vague 4 pour jouer l'ultime vague 5 haussière du cycle entamé fin octobre 2023".

Les indices ont effectivement consolidé en avril et la question se pose en ce début du mois de mai d'acheter des actions. Revue en graphique des arguments pour ou contre cette stratégie.

1) Le chartisme et l'analyse Elliottiste :

Le CAC 40, assez représentatif des autres indices européens, est en train de matérialiser un solide support à 7 900 points avec trois tests déjà. La consolidation en place depuis début avril rappelle celle de début d'année par sa profondeur (environ 38 %) et sa durée (1 mois). Les trois temps de consolidation en a-b-c pourraient être achevés en même temps que la vague 4. Nous serions donc entrés dans la dernière vague 5 haussière. Dans les cycles Elliottistes, la vague 5 est généralement plus poussive. Elle devrait être inférieure en taille à la vague 1 et 3.

Le Nikkei, qui a souvent été précurseur ces derniers mois, a semble-t-il lui aussi achevé sa baisse en trois temps.

La nouveauté provient des marchés émergents, qui franchissent une résistance majeure. La Chine est un gros contributeur du signal.

Le S&P500 retrouve son leadership. Il a rebondi sur un 50 %. Il est déjà en chemin vers son record de début avril.

2) Les indicateurs de sentiments (IS) :

Le VIX se dégonfle. Il se dirige vers les planchers indiquant un niveau de complaisance risqué pour les actions. Mais il reste de la marge pour la vague 5.

 

Les ratios put/call equity dévoilent encore de la marge pour une appréciation des actions. L'indicateur n'a jamais baissé comme il le devrait en période de hausse du S&P500 (en bas du graphique), comme en 2021.

3) L'inter-marché : 

Le marché obligataire montre des signes de stabilisation. Hormis une envolée brusque des rendements, le marché obligataire représenté ici par le T-notes ne devrait pas être un obstacle à une hausse des actions.

Je redoutais que le pétrole ne réattaque la résistance à 90,50 dollars et la franchisse : ce ne fut pas le cas. L'apaisement des cours du pétrole est une donnée positive sur les actions, via une atténuation des tensions inflationnistes. 

CONCLUSION :

Les actions ont semble-t-il achevé leur consolidation en trois temps a-b-c. Elles seraient entrées dans un nouveau cycle de hausse en 5 temps qui nous mènerait, au début de l'été environ, quelques pourcents (+5 % ?) au dessus des précédents records de début avril. 

Cette vague 5 en terminologie Elliottiste est généralement plus poussive. Etre plus sélectif, plus diversifié et un peu plus défensif, comme le graphique ci-dessous le montre, pourrait s'avérer payant.

Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Mercredi 9 mai13h40 : valeurs moyennes allemandes. 

Bonjour, c'est toujours la déprime sur les valeurs allemandes moyennes ou estampillées "tech". Les taux continuent de peser sur ces valeurs. La sous-performance est très forte face au DAX 40 (en bas des graphiques).

13h47 : CAC Small.

Par contre, le CAC SMALL s'est offert le luxe d'un signal haussier de court terme en sortant par le haut d'un rectangle. Il y a 82 valeurs dans cet indice, donc c'est un vrai signal haussier (pas le fait d'une poignée de valeurs). A moyen terme, ca reste encore neutre. Il y a beaucoup de résistances sur la tête. L'indicateur de force relative se stabilise face au CAC. NB : c'est pour toi Bernard ;).

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Vendredi 10 mai 13h33 : records sur DAX, CAC, AEX.

Bonjour, les indices DAX, CAC et AEX sont au zénith. 

13h42 : luxe à la traîne, plus pour très longtemps ?

Le luxe est un des rares secteurs à ne pas participer au rallye de ces derniers jours. A la lecture du graphique d'Hermès, la donne pourrait changer. Le biseau suggère une ré-accélération haussière des prix dans les jours à venir.

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Lundi 13 mai 15h54 : Eurostoxx 50.

Bonjour, si le décompte est bon, c'est en 5 temps que cette vague 5 va se décomposer. Nous pourrions entrer dans la vague 2 corrective. 

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Mardi 14 mai 17h00 : CACMid&Small.

Bonjour, le marché obligataire reste assez déprimé mais cela n'empêche pas le CACMid&Small de s'offrir un rallye. Le mouvement de surperformance face au CAC est une nouveauté. Feu de paille ou bien mouvement pérenne ? Je vous ai montré ces dernières semaines quelques graphiques montrant l'allocation extrêmement basse des petites et moyennes capitalisations dans les portefeuilles. Dès que l'argent deviendra moins cher, le rattrapage devrait s'accentuer.

19h05 : les dossiers oubliés montent.

En faisant défiler les graphiques des valeurs françaises et européennes, je me rend compte que la hausse commence à toucher tous les titres, y compris les valeurs massacrées ces derniers mois. Alstom en est un bon exemple. Massacrée notamment à cause d'un BFR mal maîtrisé, le titre rebondit fortement depuis 1 mois et demi. Lorsque les dossiers oubliés montent, c'est que l'euphorie commence à gagner les esprits. Ca a vraiment l'allure d'une vague 5.

19h12 : la spéculation repart aux US. 

Autre observation qui accrédite l'hypothèse d'une vague 5, la folle spéculation reprend sur certains dossiers américains bien connus, comme Gamestop. Les petits porteurs semblent revenir, c'est un autre signe d'une vague 5.

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Mercredi 15 mai 15h00 : T-Notes.

Bonjour, les chiffres publiés à 14h30 (CPI et ventes de détail) sont bien accueillies par les marchés obligataires et actions. Le T-notes franchit une résistance à court terme. A moyen terme, la tendance de fond semble neutre à l'image de la MM150, plate.

Jeudi 16 mai 14h18 : valeurs de l'AI.

Bonjour, tir groupé de records aux US : Nasdaqs (composite et 100), S&P500, Dow ont franchi hier soir leur précédents sommets. Les valeurs de l'intelligence artificielle participent à la fête comme Applied Materials. A propos de cette valeur, les résultats sont prévus ce soir.

18h40 : cuivre.

Grand témoin de la reprise économique en Chine, le cuivre progresse fortement depuis quelques semaines. Nous nous approchons des records de 2011 et 2022.

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Vendredi 17 mai 12h10 : cuivre suite.

Bonjour, en réponse à ton message Bernard, voici les principaux producteurs de cuivre. La Russie n'est pas un acteur majeur. Par contre, on observe une assez nette corrélation entre les indices boursiers chinois et le cours du cuivre.

13h15 : Eurostoxx 50.

Les cycliques consolident après un fort rallye. Les valeurs bancaires toujours au top. Nous serions dans la vague 2 de 5 sur l'Eurostoxx50.

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Lundi 20 mai 10h00 : Chine.

Bonjour, cet indicateur contrarien fonctionne assez bien sur la Chine. Les indices chinois devraient rester solides dans les semaines à venir.

10h03 : euphoriameter.

Cet indicateur contrarien accrédite l'hypothèse d'une vague 5 terminale avant consolidation en 3 temps pendant l'été.

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Mardi 21 mai 9h52 : Bitcoin.

Bonjour, le Bitcoin est assez corrélé avec les actions. Il devrait sortir par le haut de son canal de consolidation prochainement.

10h47 : SOX.

L'indice des semi-conducteurs américain se positionne sous la résistance à 5217 points avant les résultats de Nvidia prévus mercredi soir. La logique voudrait que l'on gappe la résistance à la hausse suite à cette publication. A suivre.

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Mercredi 22 mai 14h33 : Dax horaire.

Bonjour, le CAC cash est tronqué par les dividendes, le DAX ne l'est pas. Sur l'indice allemand, on observe pour l'instant une consolidation à plat sans intensité.

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Jeudi 23 mai 8h55 : T-notes et Fed.

Bonjour, la FED a délivré un message assez faucon. Elle s'inquiète de la trajectoire de l'inflation. La baisse des taux n'est pas garantie en 2023 (retour du serpent de mer) et certains membres de la FED ont même évoqué une hausse des taux (!). Le marché obligataire ne s'est pas affolé. Il reste sans tendance autour de la MM150. Le marché action s'est déjà accommodé de ce genre de situation. 

9h19 : Nvidia.

Les résultats de Nvidia sont bien accueillis. Pour ceux qui penseraient que l'on a affaire à une bulle, la situation me semble bien différente des années 2000 où les sociétés internet ne dégageaient aucun bénéfice. Nvidia a enregistré 14,5 milliards de bénéfices sur un seul trimestre. Graphiquement, le titre gappe ses précédents sommets. Petit aparté : il semblerait que l'IA soit tellement gourmande en électricité que des grands défis sont à prévoir dans ce domaine.

15h25 : VIX.

Nous allons entrer dans les jours et semaines à venir dans la zone de complaisance. Cela corrobore le scénario d'une vague terminale 5.

16h48 : PMI composite US et PMI européens.

Autant le marché obligataire n'a pas trop réagi aux propos de la FED hier soir, autant il se dégrade assez fortement suite à la publication du PMI composite publié à 15h45. Cet indice PMI Composite est ressorti en mai à 54,4 après 51,3 en avril, selon S&P Global. Le consensus visait 51,2. En Europe, le Bund recule dans le sillage du T-Notes. Il avait déjà reculé en matinée à la lecture de PMI européens assez robustes.

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Vendredi 24 mai 9h17 : recalibrage des anticipations.

Bonjour, le PMI composite US a changé la donne hier à très court terme. Ce sont les services qui tirent le composite et l'inflation vient des services. En conséquence, les anticipations de baisse des taux reculent encore. C'est du 50/50 pour la réunion de septembre. 

9h42 : Dax horaire.

Le marché recalibre aussi les anticipations de baisse de taux sur les actions et le DAX horaire casse son support de très court terme. A voir sur quel retracement il va rebondir.

9h52 : S&P500

Le S&P500 s'est retourné à la baisse hier soir malgré les +9 % de Nvidia. On revient sur une potentielle polarité constituée par le précédent sommet de fin mars. Difficile de savoir si cette polarité va fonctionner toute de suite ou si le marché a besoin de consolider davantage.

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Lundi 27 mai 14h02 : S&P500.

Bonjour, le S&P500 a préservé vendredi sa polarité à 5 265 points. Comme on observe tout de même un surcroît de volatilité sur le sommet (séance de jeudi), le marché pourrait consolider à plat.

Lundi 27 mai 14h05 : margin call.

Voilà un indicateur contrarien qui fonctionne bien sur les extrêmes. Nous sommes actuellement au milieu du gué.

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Mardi 28 mai 16h22 : SOX.

Bonjour, Nvidia superstar avec +4 % supplémentaires ce jour. Le SOX franchit ses plus hauts.

Mardi 28 mai 16h30 : dans le meilleur des mondes.

Voici le scénario rose sur l'Eurostoxx50. La fin du décompte en 5 temps se produirait au début de l'été. Puis nous consoliderions en trois temps (abc) jusqu'en octobre/novembre.

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Mercredi 29 mai 10h13 : ans marché obligataire.

Bonjour, le marché obligataire pèse sur les actions. Une certaine corrélation semble se remettre en place, du moins à très court terme. Une nouvelle sortie faucon d'un banquier central américain évoquant une hausse des taux pousse à la hausse les rendements. On connaît cette stratégie. En faisant baisser l'obligataire par des propos restrictifs, cela permet de refroidir la machine économique et équivaut de facto à une hausse de taux. 

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Jeudi 30 mai 9h02 : VIX. 

Bonjour, le VIX progresse fortement pour la seconde journée consécutive avec la hausse des rendements. La corrélation entre actions et obligataires se remet en place, ce qui constitue encore le signe d'une vague 5. Ca semble devenir de plus en plus poussif. Inflation US demain. 

9h05 : les investisseurs ne savent plus. 

A la lecture des anticipations du site CME Fedwatch, les investisseurs sont perdus. Pour la réunion du mois de décembre, les probabilités sont dispersées. Du coup, les réactions aux stats vont devenir plus violentes.

10h17 : décompte un peu moins optimiste. 

 

Le marché est plus heurté et des alternatives dans le décompte Elliottiste vont apparaître. En voici une sur le DAX, moins optimiste que le décompte proposé mardi sur l'Eurostoxx. Nous serions dans la 4 de 5 et non dans la 2 de 5. A suivre, pour rappel, les décomptes Elliottistes ne sont que des compléments des autres modes d'analyse comme le chartiste et l'analyse comportementale. C'est parfois clair en tendance, mais la plupart du temps, c'est assez obscur.

 20h02 : cuivre. 

Les matières premières emblématiques se détendent. Le pétrole consolide depuis plus d'un mois. Et le cuivre recule après avoir testé son plus haut historique. Est-ce le signe que les indicateurs avancés de la croissance vont eux aussi consolider ? 

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Lundi 3 juin 9h02 : la force du 38 % (1/2). 

Bonjour, le marché obligataire a retrouvé des couleurs en fin de semaine, les indices actions aussi. Il y a quelques mois, je vous montrai sur le CAC une succession de retracement en 38 %. Avec le détachement des dividendes, le CAC cash est désormais un peu tronqué. Ce 38 %, on le retrouve aujourd'hui sur le DAX. En général et en tendance, les marchés retracent 50 % du mouvement précédent avant de repartir dans le sens de la tendance. Ici, nous continuons à avoir des 38 %. Si ce 38 % sur le DAX est confirmé, c'est le signe d'un marché qui reste fort. 

9h05 : la force du 38 % (2/2). 

Et nous retrouvons ce 38 % sur le S&P500.

10h38 : corrélation S&P500/T-Notes. 

Dans l'article, j'indiquais que la corrélation S&P500/T-Notes avait disparu depuis quelques mois. Elle refait son apparition depuis le mois d'avril. Les obligations vont devenir en partie dépendantes à la macro, les actions à la macro et à la micro.

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Mardi 4 juin 8h53 : pétrole.  

Bonjour, évènement hier sur le marché du pétrole avec la rupture violente d'un seuil pivot clé à 81,20 dollars. La résistance majeure à 90,50 devient le facteur technique dominant et l'or noir devrait se stabiliser désormais entre 69 et 81 dollars. C'est positif pour l'inflation.

12h42 : croissance US.

La FED d'Atlanta vient de sabrer ses prévisions de croissance à 1,8 % pour le Q2 contre +2,7 % auparavant. Le marché obligataire se redresse. Les valeurs financières baissent.

12h50 : corrélation T-notes/Russell 2000.

Selon ce graphique, la corrélation inversée entre T-notes et Russell 2000 n'aurait jamais été aussi élevée. Si le marché obligataire se redressait, on pourrait alors assister à une recovery des small caps. A suivre.

12h52 : Russell 2000.

Le Russell 2000 justement. Il stationne sous une résistance majeure. A surveiller s'il nous offrait un signal. Il faudrait alors aussi surveiller les small caps européennes.

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Mercredi 5 juin 10h22 : dernières stats US.

Bonjour, les deux dernières stats US, revenu disponible et JOLTS, militent pour un ralentissement de la croissance et donc de l'inflation. Grâce également au recul du pétrole, les marchés obligataires ne sont fortement redressés ces derniers jours. Mais cela ne fait pas encore une tendance.

10h29 : support DAX.

Le support du DAX à 18 395 points a été défendu hier avec une hausse des volumes. S'il ce support se confirmait, nous reviendrions sur les records. 

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Jeudi 6 juin : 10h15 : gap de rupture ?

Bonjour, après la matérialisation d'un support sur le DAX hier, nous avons une accélération haussière avec l'ouverture d'un gap ce matin. Ce gap a des allures de gap de rupture, c'est à dire voué à ne pas être comblé ou de servir de support. A suivre avec la BCE cette après-midi. Pour mémoire, je vous remets le décompte le plus favorable sur l'Eurostoxx 50.

13h44 : AAII.

Le AAII est revenu dans une zone neutre à positive, loin des excès d'optimisme. C'est favorable à une poursuite de la hausse des actions.

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Vendredi 7 juin 10h40 : le Bund pèse.

Bonjour, pour des raisons qui m'échappent, le Bund sous-performe le T-Notes. Ce dernier se situe proportionnellement sur la croix. Cette configuration pèse sur l'Europe aujourd'hui.

10h56 : un record de 1999 effacé.  

Un record vieux de 25 ans vient de tomber : il s'agit de celui du secteur technologique. Non, il n'y a pas que Nvidia qui monte.

16h12 : deux indices européens au zénith. 

Les stats US sont vigoureuses, les indices consolident. Cela n'empêche pas l'AEX et l'IBEX d'être à leur plus haut (historique et annuel). Les creux et sommets sont ascendants sur l'indice batave. La tendance de fond est haussière.

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Lundi 10 juin 12h28 : élections.

Bonjour, les élections européennes n'ont pas trop fait bouger les lignes au parlement européen. L'euro recule à la marge. Mais la dissolution de l'assemblée nationale inquiète en France. L'OAT prend +8 points de base contre +2 points au Bund. 

Les élections sont des évènements très mineures dans la vie boursière. Trump, le brexit, l'élection de Meloni n'ont eu que des répercussions à très court terme sur les cours de bourse. Par la suite, la tendance initiale (haussière) a très vite repris. Il en sera de même à mon avis sur l'évènement qui touche la bourse ce matin.

Dernier exemple en date : suite aux élections en Inde, la bourse a baissé de -6 %. Elle a rapidement tout repris.

18h50 : Lam Research et Broadcom.

Le SOX est très en forme aujourd'hui. Plusieurs composantes inscrivent de nouveaux records. Les configurations de ces deux valeurs sont attractives. Nous pourrions avoir une accélération haussière en sortie de consolidation latérale.

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Mardi 11 juin 12h13 : spread Bund/OAT.  

Bonjour, coup d'oeil au spread Bund/OAT. L'écart a monté hier et se creuse de 10 points de base à nouveau aujourd'hui. Nous sommes donc à 66. Sur le long terme, un scénario de crise s'activerait si on dépassait les 75 points d'écart.