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En complément de chaque article, je publie tous les jours des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.
Jeudi 7 novembre 18h27 : Bitcoin survitaminé par Trump. Vendredi 8 novembre 10h18 : des gagnants et des perdants avec Trump. Lundi 11 novembre 13h13 : l'exposition des américains à la bourse. 13h23 : le rattrapage du DJ Transportation. 13h28 : les small-caps toujours sous-pondérées. Mardi 12 novembre 10h07 : comment s'était comportée l'Europe en 2016 ? 13h25 : conjectures elliotistes. Mercredi 13 novembre 11h11 : conjuguer tous les éléments contradictoires à CT. 16h05 : la tête et épaules sur le DAX. 16h35 : indice et devise au Mexique. Jeudi 14 novembre 10h00 : Siemens et le DAX. 10h11 : Trump foudroie le cuivre. 10h17 : ... et l'or aussi. 13h30 : le gros support de Total Energies. 15h00 : et si nous avions marqué le point bas en Europe ? Vendredi 15 novembre 11h12 : les conditions pour rebondir. 12h50 : Euro/dollar et Dollar Index. Lundi 18 novembre 13h20 : un indicateur de sentiment qui interpelle. 13h23 : Dow Jones. Mardi 19 novembre 14h12 : Stoxx 600, l'opportunité ? 15h20 : CAC 40. 15h45 : VIX. Mercredi 20 novembre 9h45 : rebond du S&P500 sur deux supports. 10h00 : et L'Europe ? Jeudi 21 novembre 12h04 : Nvidia. 12h25 : la résilience du DAX. 12h40 : une vision LT du DAX. 16h30 : étonnante bourse d'Oslo. Vendredi 22 novembre 12h10 : fondamental vs graphique. 15h48 : accumulation en Europe ? 15h58 : l'étonnante surperformance du... ciment. Lundi 25 novembre 10h30 : une bougie blanche pour lancer le rallye ? 11h41 : polarité sur le RUSSELL 2000. 15h26 : une autre polarité, en Europe cette fois-ci. Mardi 26 novembre 12h58 : Trump dégaine ses droits de douane. 18h36 : spread OAT/BUND. Mercredi 27 novembre 9h56 : la France effraie. 10h02 : les marchés américains au sommet. 10h08 : le point sur les indicateurs de sentiment aux US. 10h15 : les conséquences de la guerre commerciale. 14h45 : et pendant ce temps, le DAX... Jeudi 28 novembre 102h0 : ce que nous dit l'obligataire. 22h20 : du mouvement sur le rouble. Vendredi 29 novembre 12h15 : détente sur les marchés obligataires. 17h46 : une crise, quelle crise ? Lundi 2 décembre 11h19 : l'OAT encaisse le choc. 11h33 : le DAX fête la crise politique française par un record. 17h18 : les small durement touchées. Mardi 3 décembre 9h50 : fast and furious. 10h56 : AAII. Mercredi 4 décembre 11h58 : l'IBEX, deuxième meilleur indice européen. 13h32 : ha au fait, et cette motion de censure ?
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Bonjour, dans mon précédent article du 1er novembre intitulé "les élections américaines peuvent-elles faire dérailler les marchés ?", je concluais qu'en théorie, le STOXX 600 pourrait abandonner -6 % en novembre tandis que le S&P500 pourrait lâcher dans le pire des cas -10 %. Ces évènements ne se sont pas du tout produits. Le S&P500 a bondi de +2,5 % avec l'élection de D. Trump tandis que le STOXX 600 réagissait de manière mitigé, guerre commerciale à venir oblige.
Que faut-il attendre de cette fin d'année ? Le rallye à l'œuvre aux Etats-Unis depuis plusieurs semaines peut-il se propager à l'Europe ? Éléments de réponse en graphique.Tout d'abord, je vous rappelle que nous sommes entrés dans la meilleure saisonnalité de l'année.
Ensuite, si on se réfère à la dernière élection de Trump en 2016, les marchés actions avaient apprécié son programme pro-business en grimpant fermement jusqu'à la fin de l'année.
J'ai été particulièrement impressionné par le comportement du RUSSELL 2000, représentant les petites et moyennes capitalisations US. Alors que les rendements du T-Notes grimpaient en flèche suite à l'élection de Trump, le RUSSELL 2000, pourtant inversement décorrélé, faisait de même !
Dans l'esprit des investisseurs, la fiscalité allégée des PME l'emportera largement sur l'inconvénient de taux élevés. Voilà qui nous renseigne sur le degré de sérénité du marché.
Pour conclure sur les marchés américains, on peut estimer que tant que le gap de l'élection restera ouvert, le S&P500 se comportera bien jusqu'à la fin de l'année.
Autre élément confortant cette anticipation, mais sur 15 jours seulement : si le marché a grimpé le jour de l'élection, il a monté durant les 2 semaines suivantes dans 100 % des cas depuis 1996.
Passons à présent à l'Europe. Elle est décorrélée de son grand frère américain depuis quelques mois comme je vous l'indiquais dans mon précédent article. Le STOXX 600 est à l'arrêt depuis mai contrairement au S&P500. Les deux graphes sont comparables car depuis la base 100 en mars 2020, l'Euro/Dollar est assez identique.
Les 7 magnifiques n'expliquent pas tout car le RUSSELL 2000 domine aussi largement les indices de small&mid cap européens.
Les marchés européens peuvent-ils emboiter le pas des marchés américains pour cette fin d'année ? Je pense toujours que le marché devrait dessiner une autre vague haussière, la cinquième selon Elliott. Celle-ci pourrait potentiellement ne pas être très puissante.
Mais le timing de démarrage reste inconnu. Cela pourrait être vers la fin novembre comme je l'évoquais précédemment en reportant la taille de précédente consolidation (rectangle en rouge). Ou plus tôt.
La simplicité sera d'attendre le débordement de 525/530 sur le STOXX 600.
CONCLUSION :
Les marchés américains devraient rester forts en cette fin d'année, alors que nous sommes entrés dans la saisonnalité la plus favorable.
Les marchés européens sont en retard. Il faut attendre le franchissement de la résistance majeure sur le STOXX 600 pour lancer le rallye de fin d'année.
Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.
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Jeudi 7 novembre 18h27 : Bitcoin survitaminé par Trump.
Bonjour, Trump a déclaré son attrait pour les cryptomonnaies (surement soufflé par Musk). Il n'en fallait pas moins pour déclencher le signal d'achat de moyen terme sur le Bitcoin.
Sur la crytpo la plus populaire, l'objectif théorique se situe à 144 000 dollars en mai 2025.
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Vendredi 8 novembre 10h18 : les gagnants et les perdants avec Trump.
Bonjour, nous l'avons vu hier, les cryptomonnaies sortiront gagnantes de l'élection de Trump. En Europe, les investisseurs font le tri des secteurs qui seront touchés ou épargnés par les futurs droits de douane. Le luxe, les vins & spiritueux, les voitures allemandes devraient/pourraient être impactés. On parle de 10 à 20 % (et de 100 % sur les produits chinois). L'aéronautique serait épargnée car les US ont besoin de pièces européennes pour construire leurs avions. Vous l'aurez compris, c'est le consommateur final américain qui va payer la facture des droits de douane. Lui qui espérait notamment en finir avec l'inflation en votant pour Trump. Dans le secteur de l'aéronautique, Safran est bien placé. Le titre affiche une belle surperformance par rapport au CAC : il a débordé ses plus hauts, signe d'un titre apprécié par les investisseurs. On surveillera en cas de pull-back la transformation de 218 € en support, ce qui offrirait un bon point d'entrée à moyen terme.
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Lundi 11 novembre 13h12 : l'exposition des américains à la bourse.
Bonjour, Goldman&Sachs a mesuré l'exposition des américains. Chez eux, l'investissement en bourse est culturel. Ils sont actuellement 48 % à détenir des actions, un record. Cet indicateur est contrarien mais il ne donne pas de timing. Il révèle que 2025 (à partir de mai) pourrait être nettement plus compliqué pour les actions. Lorsque les portefeuilles sont pleins, mécaniquement, ils ne peuvent que se réduire.
13h23 : le rattrapage du DJ Transportation.
Je m'inquiétais en septembre et octobre de la divergence des indices larges avec le DJ Transportation. Ce dernier vient de déborder une résistance clé. La divergence se réduit et ne devrait plus peser sur les esprits à court terme.
13h28 : les small caps toujours sous-pondérées.
Depuis l'épisode d'hyper-inflation, les small-caps sont à la traîne. Le Russell 2000 a nettement rebondi à court terme avec l'élection de Trump mais le retard reste conséquent à moyen terme. Il semble que seul le recul des taux pourra remettre en selle durablement ce secteur.
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Mardi 12 novembre 10h07 : comment s'était comportée l'Europe en 2016 ?
Bonjour, une certaine similitude semble s'installer entre 2016 et 2024. L'Europe tergiverse tandis que Wall Street monte. En 2016, l'Europe avait à son tour lancé son rallye début décembre.
13h25 : conjectures elliotistes.
Concernant les places américaines, et d'un point de vue chartiste, le tendance de fond est clairement haussière. Je n'arrive pas à la raccorder à un décompte elliottiste.
En Europe par contre, nous serions proches de la fin d'une correction à plat doublement irrégulière dans le jargon elliottiste (a-b-c corrective en 3-3-5). Cela impliquerait qu'il manque un plus bas marginal en Europe (1 à 2 % de baisse supplémentaire) avant d'entamer le rallye de fin d'année. Au niveau du timing, ca collerait avec le graphe du dessus. A suivre.
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Mercredi 13 novembre 11h11 : conjuguer tous les éléments contradictoires à CT.
Bonjour, je cherche un point d'entrée long en Europe pour le moyen terme (jusqu'à mai 2025). Mais c'est le flou à court terme. Il y a beaucoup de paramètres contradictoires. Le timing parfait serait le 26 novembre selon le chartisme (voir analyse) tandis que le décompte nous signale un timing potentiellement plus proche.
Le niveau de prix d'entrée serait également assez proche selon le décompte du STOXX 600, mais il y a une tête et épaules qui menace de se déclencher sur le DAX (graphique en bas) tandis que le CAC 40 pourrait glisser vers son point bas de l'été à cause du luxe.
Et naturellement, il faut conjuguer avec les US, sur lesquels le niveau d'optimisme est assez élevé.
Le mieux est d'attendre encore à mon avis.
16h05 : la tête et épaules sur le DAX.
L'Europe subit une nouvelle vague de dégagement, les US sont assez calmes. La tête et épaules sur le DAX pourrait se révéler la bonne hypothèse graphique à court terme. Cela impliquerait un retour sur 18 330 sur l'indice allemand. Cela fait 3 % de baisse supplémentaire. C'est un scénario possible. Mais il y a une telle désynchronisation entre les zones géographiques que le conditionnel s'impose sur tout.
16h35 : indice et devise au Mexique.
Il n'y a pas que les bourses européennes et l'Euro qui souffrent à court terme. L'indice de la bourse mexicaine et le Peso subissent aussi des dégagements, avec la menace de 25 % de droits de douane. Il semble que ce soit la nomination de radicaux au sein de l'équipe de Trump qui déclenche ces ventes depuis quelques séances.
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Jeudi 14 novembre 10h00 : Siemens et le DAX.
Bonjour, après le bond de sa filiale Energy, la maison mère Siemens publie ce matin des résultats appréciés. Les plus hauts historiques sont franchis, c'est une "championne", entendez une valeur qui surement bien perfomer et surperformer d'ici mai 2025. C'est une des premières éclaireuses aussi à monter la voie à l'indice allemand pour cette fin d'année. Il en faudra d'autres. Autre bénéfice : la ligne de cou de la tête et épaules est réintégrée, la figure devient inopérante.
10h11 : Trump foudroie le cuivre.
Les arbitrages continuent depuis l'élection du Trump. La Chine est elle aussi menacée d'un renforcement des droits de douane, ce qui pénalise par effet ricochet le Cuivre, dont la Chine est une grande consommatrice.
10h17 : ... et l'or aussi.
Avec la mise en place d'une politique isolationniste viendra l'inflation et donc une politique monétaire plus restrictive aux USA. Voilà qui ne plait pas à l'Or, actif sans rendement. Les prix baissent, on va entrer dans une zone de rebond très intéressante pour le moyen terme.
13h30 : le gros support de Total Energies.
Voilà un niveau où la dynamique haussière pourrait/devrait reprendre à moyen terme.
Le STOXX 600 a fait 5 temps. Potentiellement, la vague c pourrait être finie. C'est une possibilité mais rien de sûr. Il faut à présent former un support, un seul test ne suffit pas.
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Vendredi 15 novembre 11h12 : les conditions pour rebondir.
Bonjour, je m'attarde sur le CAC ce matin. Il est le plus faible en Europe et s'il rebondit, tout rebondira. Pour initier le rallye de fin d'année, il faut que les valeurs fortes qui le composent débordent les résistances et que les valeurs faibles rebondissent sur les supports.
Passage en revue des valeurs composant le CAC :
ACCOR : valeur forte mais au contact de sa résistance majeure à 44,65 €.
AIR LIQUIDE : sur son support majeur à 159 €.
AIRBUS : entre deux eaux.
AXA : sur un support à 33 €, également 50 % de retracement.
BNP PARIBAS : entre deux eaux, sous l'emprise de son gap baissier de résultat.
BOUYGUES : entre deux eaux.
CAP GEMINI : faible, pas encore sur son support majeur à 148 €.
CARREFOUR : entre deux eaux.
CREDIT AGRICOLE : comme BNP.
DANONE : forte.
DASSAULT SYSTEMES : faible, légèrement sous son support majeur à 31,9 €.
EDENRED : très faible, proche de son support majeur à 27 €.
ENGIE : forte, entre deux eaux.
ESSILORLUXOTTICA : très forte, sur des niveaux records.
EUROFINS : faible, entre deux eaux.
HERMES : forte LT, entre deux eaux.
KERING : faible.
LEGRAND : forte mais sous l'emprise à court terme de son gap baissier de résultat.
L'OREAL : faible et entre deux eaux.
LVMH : faible et entre deux eaux. Son support majeur est à 520 €.
MICHELIN : forte mais sous l'emprise de son gap baissier de résultat.
ORANGE : neutre.
PERNOD RICARD : très faible, son support majeur est à 103 €.
PUBLICIS : très forte mais sous sa résistance majeure à 105,40 €.
RENAULT : neutre.
SAFRAN : très forte, sur son support majeur à 116 €.
SAINT GOBAIN : très forte (nouveau record).
SANOFI : neutre.
SCHNEIDER : très forte, rectangle de consolidation.
SOC GEN : faible LT, forte CT.
STELLANTIS : faible, entre deux eaux.
STM : faible.
TELEPERFORMANCE : faible.
THALES : forte.
TOTALENERGIES : sur son support majeur.
UNIBAIL : sous une résistance à 82,20 €
VEOLIA : sous sa résistance majeure (sommet de 2006).
VINCI : forte LT, neutre CT, entre deux eaux.
VIVENDI : neutre.
En conclusion, ca manque encore un peu de supports majeurs (notamment sur le luxe) et de débordement de résistances majeures. Ca pourrait arriver la semaine prochaine. On regardera ça avec attention, notamment Publicis, Accor, Schneider, Véolia.
12h50 : Euro/dollar et Dollar Index.
La politique isolationniste de Trump a fait bondir les rendements et donc le Dollar. Au nom du protectionnisme, l'argent devient plus cher et les exportateurs US vont voir leurs produits se renchérir. Il n'y a pas encore de signal de moyen terme sur l'Euro/Dollar et le Dollar Index, mais si c'était le cas, les milieux d'affaires américains pourraient vite se désolidariser de cette politique.
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Lundi 18 novembre 13h20 : un indicateur de sentiment qui interpelle.
Bonjour, je lis dans la presse depuis quelques jours que l'optimisme est assez débridé outre-Atlantique sur les actions depuis l'élection de Trump. Vous le savez, l'optimisme est l'ennemi de la hausse en bourse. J'ai trouvé sur le net cet indicateur de sentiment, qui fait écho aux propos de ZoneBourse dans leur édito qui indique qu'il faut remonter à 2013 pour voir les gérants aussi exposés aux actions américaines. A suivre, j'avoue ne pas trop savoir ce que cela va donner pour la suite.
13h23 : Dow Jones.
Quoiqu'il en soit, lorsqu'on regarde le Dow Jones, pas de doute, la tendance de fond est haussière.
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Mardi 19 novembre 14h12 : Stoxx 600, l'opportunité ?
Bonjour, les marchés européens reculent avec le lancement du premier missile américain de longue portée par les ukrainiens sur le sol russe. Ces 1000 jours de guerre n'ont guère eu d'impacts sur les marchés financiers et ce nouvel épisode ne génèrera qu'une réaction épidermique à mon avis, le temps que les investisseurs s'habituent à cette nouvelle réalité.
Si je regarde le report de la durée des vagues a-b-c de 2023, ce donne une fin de baisse en Europe le 21 novembre, soit jeudi, le lendemain des résultats de Nvidia. A suivre.
15h20 : CAC 40.
Les indices accentuent leurs pertes. Sur le CAC, l'indice le plus faible, le décompte n'exclut pas de casser le point bas du 5 août (principe d'un zig-zag). Ce qui induit un doute sur le timing d'achat. Ce pourrait être 1 ou 2 % plus bas, ce n'est pas à exclure.
15h45 : VIX.
Le VIX grimpe de 12 %, En Europe, la volatilité implicite bondit de +15 %. C'est beaucoup aux US, peut-être pas assez chez nous. Peut-être manque-t-il encore quelques dégagements en Europe pour nous offrir de bons points d'entrée à l'achat à moyen terme.
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Mercredi 20 novembre 9h45 : rebond du S&P500 sur deux supports.
Bonjour, le S&P500 a rebondi sur deux supports : le gap et un 50 % de retracement. Il semble mûr pour repartir de l'avant pour de nouveaux records historiques. Il y a un dernier écueil bien sûr : les résultats de Nvidia ce soir. Vue la tendance de l'action, les probabilités sont favorables au scénario haussier.
10h00 : et L'Europe ?
Hier, j'hésitais entre l'opportunité offerte par la baisse ou l'option d'encore un peu de repli. Au regard de la configuration des indices américains, sur des supports, l'Europe aurait également inscrit son point bas. Le Stoxx 600 a effacé le recul de -2 % hier. Le chandelier dévoile une longue mèche basse. Il y a 5 temps sur Elliott, il manque juste un peu de volumes. On attend désormais les signaux graphiques de force sur les valeurs pour confirmer une bonne fin d'année sur le vieux continent.
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Jeudi 21 novembre 12h04 : Nvidia.
Bonjour, les prévisions un peu floues de la direction pèsent sur le titre qui cède -2,5 % en after hours. Pas de quoi s'inquiéter à moyen terme, la tendance de fond reste haussière sur le titre. Quand les tendances sont fortes, on passe généralement par une longue phase de distribution, avec de la sous-performance et des MM qui s'aplatissent, avant de baisser durablement. On en est loin sur Nvidia. Si vous voulez un exemple de phase de distribution, vous avez le luxe en Europe.
12h25 : la résilience du DAX.
L'économie allemande, de part son modèle exportateur, a le plus à perdre avec les barrières douanières de Trump et la remise en cause de certains traités de libre-échange. Et pourtant, le DAX 40 est l'indice le plus fort en Europe. Sur cet indice, la consolidation est sans grande intensité depuis un mois. Reste à trouver le point bas de court terme, s'il n'a pas déjà été fait.
12h40 : une vision LT du DAX.
J'avais évoqué une correction du cycle haussier mars 2020/2025 à partir de mai 2025, je ne suis plus aussi sûr. Voici le décompte du DAX sur le LT.
Elliott a mis en lumière dans sa théorie des cycles de 5 vagues de hausses suivies de 3 temps de baisse (a-b-c). A l'intérieur de chaque temps, on peut décomposer de la même façon. Le super cycle aurait démarré en 2003 et nous serions dans la vague 3 de 5. La 5 de 5 de 5, le terminus du cycle haussier, pourrait nous mener approximativement jusqu'en... 2028.
16h30 : étonnante bourse d'Oslo.
Le STOXX 600 et l'indice OMX d'Oslo se ressemblaient jusqu'à la mi-novembre. Et puis, d'un coup, la bourse norvégienne s'est envolée. Je ne vais pas vous dire avec certitude que l'OMX d'Oslo est précurseur mais je suis toujours à l'écoute des indices ou valeurs éclaireurs qui nous balisent le chemin. A suivre.
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Vendredi 22 novembre 12h10 : fondamental vs graphique.
Bonjour, comme tous les jours ou presque, l'Europe subit une vague de dégagements en matinée. Droits de douane, Ukraine, PMI ce matin, les raisons de vendre sont nombreuses. Mais les cours de bourse ne nous racontent pas tout la fait la même histoire. Lorsqu'on regarde l'IBEX ou le DAX (ne parlons pas de l'OMX), les consolidations sont assez faibles (DAX à moins de 3% de son record), sans réelle intensité, comme celles que nous avons pu voir par le passé. Et comme la tendance précédente est haussière, le scénario privilégié doit être celui d'une continuation.
15h48 : accumulation en Europe ?
Les indices européens ont pour la plupart dessiné ces derniers jours un creux en pince sur les chandeliers, autrement dit un support.
On observe aussi des mèches basses sur les chandeliers. Cela signifie que les vendeurs ne parviennent à tenir les plus bas. Le marché pourrait être "ramassé". C'est un signe d'accumulation.
15h58 : l'étonnante surperformance du... ciment.
Pas plus cyclique que le ciment, je pense que vous êtes d'accord (donc signe d'appétit pour le risque). J'observe la remarquable surperformance du secteur. Buzzi, Holcim, Cementir, Heidelberg sont au plus haut historique. Un secteur qu'il faut absolument avoir en portefeuille.
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Lundi 25 novembre 10h30 : une bougie blanche pour lancer le rallye ?
Bonjour, une grande bougie blanche est apparue sur le STOXX 600 vendredi. Après la formation de creux en pince, de mèches basses, la fin de la baisse en 5 temps, la fin aussi de la durée théorique de consolidation (rectangle rouge), l'Europe a peut-être enfin lancé son rallye de fin d'année.
11h41 : polarité sur le RUSSELL 2000.
Les marchés américains ont rebondi de concert sur leurs supports. Le Russell 2000 a fait de même en dessinant une belle polarité.
15h26 : une autre polarité, en Europe cette fois-ci.
Le FOOTIE 100, l'indice anglais, présente également une belle polarité à 8 014 points. La dernière prise d'appui est dynamique. Les records devraient être revisités.
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Mardi 26 novembre 12h58 : Trump dégaine ses droits de douane.
Bonjour, l'Europe consolide après avoir pris acte des droits de douane de 25% sur les produits canadiens et mexicains, et de 10 % sur les produits chinois. L'inflation importée sera colossale. Mais le marché obligataire ne suréagit pas, les actions non plus (la hausse des droits de douane était attendue) à l'image du luxe, probablement dans le prochain viseur de Trump. Comme si cette annonce n'était qu'une base de négociation.
Le STOXX 600 ne voit pas sa configuration évoluer. Il y a toujours présomption de creux de moyen terme marqué la semaine dernière.
18h36 : spread OAT/BUND.
On en parle beaucoup, le spread OAT/BUND remonte à son plus haut. Barnier est sous la menace d'une mention de censure, qui serait à mes yeux irresponsable. L'intérêt supérieur de la nation devrait l'emporter sur toute considération partisane ou dogmatique. Les marchés redoutent une crise politique : le CAC et les OAT sont délaissées.
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Mercredi 27 novembre 9h56 : la France effraie.
Bonjour, le CAC est le seul indice européen à inscrire un nouveau plus bas automnal ce matin. Le spread OAT/BUND se creuse encore. La commission européenne salue le plan d'économie de Barnier, qui prévient (à juste titre) de turbulences très fortes sur les marchés en cas de censure. J'ose espérer que nos hommes politiques ne sont pas assez inconscients pour censurer le gouvernement.
D'un point de vue Elliotiste, nous serions dans le 5ème et dernier temps de baisse sur le CAC. Mais on ne sait pas où il peut s'achever. Le support du 5 août à 7 030 semble une première cible.
10h02 : les marchés américains au sommet.
Les marchés américains restent très solides. Ils ont parfaitement rebondi sur le 50 % de retracement renforcé par le gap de l'élection. En théorie, le S&P500 peut aller jusqu'au report de sa vague soit 6 181 points avant de consolider.
Du côté des ratios put/call equity, il reste de la marge pour rallier l'objectif ci-dessus. Par contre, d'autres sondages (la seconde image) deviennent carrément dangereux pour le prolongement du mouvement. Mais tout est question de timing et les indicateurs de sentiment ne le donnent pas. Je vous propose ce scénario : les US resteraient forts tout le mois de décembre, avec un fort risque de correction en janvier.
10h15 : les conséquences de la guerre commerciale.
Trump a lancé les hostilités. Je n'ose croire qu'il soit sérieux avec ces +25 %, mais plutôt qu'il se place en position de négocier. C'est brutal, c'est du Trump. Les conséquences des droits de douane sont mauvais pour les entreprises... américaines, comme le montre ce graphique ci-dessous de Bank of America. Tout ce qui compte au pays de l'oncle Sam, c'est le business. On peut espérer que les milieux économiques vont peser sur la politique isolationniste de la nouvelle administration.
14h45 : et pendant ce temps, le DAX...
Le CAC inscrit un nouveau plus bas depuis août, et pendant ce temps, le DAX se contente d'une consolidation en zone haute, à quelques pourcents de son record. Le CAC est à part depuis la dissolution. Le reste de l'Europe est ancré dans une consolidation à plat ou légèrement baissière sans grosse intensité.
Jeudi 28 novembre 10h02 : ce que nous dit l'obligataire.
Bonjour, les OAT françaises remontent avec l'accord sur le budget de la sécurité sociale. Aux Etats-Unis, l'obligataire remonte aussi. Goldmann & Sach a mesuré que les droits de douane couteraient +0,9 % d'inflation en plus. La baisse des rendements sur le T-Notes nous montre que le marché ne croît pas vraiment que ces mesures seront appliquées.
22h20 : du mouvement sur le rouble.
Le rouble se déprécie nettement depuis quelques semaines. Il a approché son plus bas niveau (ici face au Dollar) depuis le début de la guerre. L'inflation atteint les 7,5 / 8 %, les taux immobiliers sont à plus de 20 %. Les sanctions, l'économie de guerre, de nombreux arguments sont avancés pour expliquer ce recul du rouble. Et si la guerre se jouait autant dans les salles de marchés que sur les théâtres d'opération ?
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12h15 : détente sur les marchés obligataires.
Bonjour, depuis quelques séances, les marchés obligataires remontent sensiblement en Europe (y compris en France) et aux Etats-Unis. En Europe, on commence à évoquer 50 points de base de baisse des taux en décembre. Cela semblerait cohérent face à la dégradation des indicateurs d'activité en France et en Allemagne, ces deux pays étant en proie à une instabilité politique.
Sur le Bund, peut-être dessinons nous une zone d'accumulation. Il faudra franchir pour cela la résistance majeure. Nous en sommes encore loin. A suivre.
17h46 : une crise, quelle crise ?
L'Allemagne est perçue comme une économie peu vaillante en ce moment. Le DAX est pourtant revenu à une encablure de son record. La bourse n'est pas l'économie et l'économie n'est pas la bourse.
En Elliott, il est tout à fait possible que nous soyons entrés dans la vague V haussière qui nous mènerait jusqu'à mai 2025.
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Lundi 2 décembre 11h19 : l'OAT encaisse le choc.
Bonjour, l'OAT française a accusé le coup en matinée mais annule ses pertes. Le spread des OAT avec les autres dettes souveraines européennes continue de se creuser malgré tout.
Le marché obligataire semble penser que les déclarations des politiques français ce week-end relèvent plutôt de la posture. En cas d'issue positive sur le budget, le CAC lancerait probablement son rallye de fin d'année.
11h33 : le DAX fête la crise politique française par un record.
L'indice allemand inscrit un nouveau record. Le rallye semble bien lancé.
17h18 : les small durement touchées.
Le CAC résiste à la tourmente. Les small&mid CAC subissent par contre de lourds dégagements. Ce n'est franchement pas leur année.
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Mardi 3 décembre 9h50 : fast and furious.
Bonjour, lorsque les indices montent sur des mauvaises nouvelles (le capharnaüm politique en France), peu de doute, ils veulent monter.
Le STOXX 600 confirme son point bas de vague c IV. Vu le démarrage fast and furious de ces dernières séances, ca ressemble déjà à une vague 3.
10h56 : AAII.
Les Nasdaqs ont inscrit hier de nouveaux records. Ils étaient un peu en retard sur le S&P et le Dow Jones. Et les records vont continuer de tomber. Le AAII montre en effet que les investisseurs américains ne sont plus optimistes. C'est un moteur pour progresser encore plus.
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11h58 : l'IBEX, deuxième meilleur indice européen.
Bonjour, je n'ai pas toutes les cotations des indices européens, mais parmi les grandes économies de la zone Euro, l'Espagne et l'IBEX sont en seconde position après le DAX. Comme l'indice allemand, l'indice espagnol a développé une A-B-C en correction à plat doublement irrégulière. Pour faire simple, il s'agit d'une consolidation haussière, la meilleure des configurations. Nous serions désormais entrés dans un nouveau cycle haussier en 5 temps nous menant jusqu'à mai 2025.
13h32 : ha au fait, et cette motion de censure ?
Soyons clair, cela n'inquiète pas beaucoup les marchés. Le CAC grappille, l'OAT est stable, les spreads se creusent. Disons que les intervenants vont se contenter d'arbitrer. Le CAC va sous-performer pendant quelques mois, le temps qu'un dirigeant soucieux de l'intérêt général émerge. Les autres indices vont continuer de progresser, le CAC sera à la remorque.
