Et si l'Europe reprenait le chemin de la hausse ?

 

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En complément de chaque article, je publie tous les jours (plutôt entre 12 et 14h) des graphiques pour affiner l'analyse. Vous trouverez ces graphiques en bas de page.

Jeudi 2 octobre 12h40 : feux d'artifice de signaux haussiers. 13h50 : poids de l'IA dans la croissance. Vendredi 3 octobre 13h20 : un point sur les small&mid cap françaises. 13h22 : Utilities. Lundi 6 octobre 12h30 : tensions sur l'OAT. 12h48 : décompte STOXX 600. 16h28 : parallèle bulle internet / bulle AI. Mardi 7 octobre 12h02 : commodities vs inflation. 12h09 : la Chine porte le luxe. 12h18 : encore du gaz sur le SOX. 12h53 : Footsie au plus haut. Mercredi 8 octobre 13h32 : S&P500 vs VIX. 13h42 : Euro/Dollar. 13h49 : détente sur l'OAT. 13h55 : Eurotop 100. Jeudi 9 octobre 13h22 : au tour du DAX. 13h25 : AAII. 13h52 : l'Ukraine est-elle en train de gagner la guerre ? 14h00 : d'autres données sur la Russie. Vendredi 10 octobre 13h35 : sommet sur le GOLD ? 13h39 : ISM US. 13h54 : Stock picking à venir ? 17h43 : VIX +25 %. Lundi 13 octobre 12h05 : saisonnalité VIX. 12h10 : PER valeurs américaines. 12h16 : le détail. Mardi 14 octobre 12h18 : fuite de l'appétit pour le risque. 12h24 : décompte STOXX 600. 15h44 : SOX. Mercredi 15 octobre 12h28: gap en Europe. 12h42 : sentiment des investisseurs professionnels américains. 12h47 : value contre croissance. 12h58 : RUSSELL 2000. 13h00 : LVMH. 13h42 : terres rares, le nouvel eldorado ? Jeudi 16 octobre 11h28 : 2 %. 11h31 : AAII. 19h04 : toujours de la peur aux US. 19h08 : et pendant ce temps là en Europe. Vendredi 17 octobre 10h00 : une peur exagérée ? 11h37 : banques régionales US. 12h39 : popularité de Trump.14h35 : l'accumulation se poursuit ? Lundi 20 octobre 8h40 : le modèle d'Open AI. 12h40 : bébé abandonné. 12h45 : IBEX toujours leader. 12h52 : le cash de Buffett. Mardi 21 octobre 13h13 : mouvement sur le VIX. 13h33 : GOLD. 13h51 : le CAC à 8 points. Mercredi 22 octobre 13h02 : défensives US en 2026. Jeudi 23 octobre 12h56 : AAII. 13h12 : Equity put/call ratio. 13h16 : niveau de cash chez les gérants US. 13h22 : décompte du STOXX600. Vendredi 24 octobre 13h16 : AEX nouveau leader en Europe ? 15h54 : un gap pour un nouveau record aux US. Lundi 27 octobre 14h22 : margin debt aux US. 16h07 : les résultats US. 20h58 : double gap sur le Nasdaq.

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Bonjour, lors du précédent article du 15 septembre intitulé "les indices peuvent-ils traverser septembre/octobre sans correction ?", je concluais que "c'est le statut quo qui pourrait s'imposer lors des 3-4 semaines à venir, avec des records marginaux aux Etats-Unis et une consolidation qui s'étirerait en Europe".

Les États-Unis ont bien poursuivi leur lente course aux records. En Europe, les indices frémissent à la hausse depuis une semaine. Simple hoquet ou mouvement plus durable ?

Éléments de réponse en graphique.

Déroulement du raisonnement :

Une fois n'est pas coutume, je vais dérouler un raisonnement en mélangeant analyse graphique, inter et intra-marché, et indicateurs de sentiment.

En Europe, l'indice espagnol est le premier à avoir franchi son plus haut annuel. C'est l'indice fort en 2025. Il conserverait donc son rôle d'éclaireur pour les autres indices du vieux continent.

Le DAX est devenu l'indice le plus faible en Europe ces dernières semaines. Il est essentiel qu'il manifeste lui aussi des signes de force. D'un point de vue Elliottiste, nous aurions achevé une classique vague en a-b-c, qui constitue la vague corrective 2. Cette dernière a été longue en durée et faible en amplitude. C'est une curiosité pour une vague 2, qui retrace généralement assez généreusement la vague 1. Mais c'est aussi le reflet d'un pessimisme ambiant bien ancré, nous y reviendrons plus tard.

Nous entrerions donc dans une vague haussière 3 (de V), la plus puissante du cycle Elliotiste.

Concernant l'indice européen le plus large, le STOXX 600 (il intègre les valeurs anglaises), il flirte désormais avec son niveau d'avant "liberation day". On surveillera la résistance à 565 points, qui devrait lâcher si les indices européens retrouvent bien le chemin de la hausse.

Quid des indices américains alors ? Vu qu'ils sont directeurs depuis le "liberation day", comment vont-ils se comporter ? L'écart entre les deux continents semble provenir en partie des variations de l'Euro/Dollar. Une fenêtre de surperformance apparaît pour l'Europe, sous la forme d'une vague baissière c sur la parité. Cette vague s'étirerait jusqu'à la fin de l'année.

Et j'observe 5 temps de hausse en cours d'achèvement sur le SOX, autrement dit l'intelligence artificielle. Vous commencez à me voir venir. Si l'Europe, peu riche en valeurs de l'IA, commence à grimper, c'est qu'il pourrait y avoir une rotation sectorielle vers les secteurs traditionnels.

Le SOX pourrait rentrer dans le rang en cette fin d'année, et entraîner avec lui le reste des indices américains via le jeu des pondérations.

L'écart est devenu énorme entre valeurs de croissance et valeurs défensives aux USA. Un rééquilibrage aurait donc lieu.

Et les rachats d'actions vont moins soutenir les actions américaines en cette fin d'année.

Vous l'aurez compris, le scénario de hausse de l'Europe est basé sur une rotation sectorielle en défaveur des secteurs de croissance, et en faveur des secteurs défensifs ou disons plus traditionnels. À ce jeu, l'Europe serait favorisée.

Voici les indices sectoriels qui pourraient tirer leur épingle du jeu. 

Les Ressources de base commencent à donner des signes de surperformance. Antofagasta, Anglo-american, Acerinox et tout récemment Arcelormittal sont dans une bonne dynamique à court terme. Elle pourrait se prolonger à moyen terme (fin d'année).

On observe en effet une polarité haussière sur le LME (London Metal Exchange).

La Santé aussi donne des signes de force. À l'écart de la hausse depuis le début d'année, l'accord récent US/Pfizer semble éclaircir l'horizon. Sanofi par exemple dessine un triple creux.

J'observe aussi le sursaut de nombre de valeurs biotechnologiques en France. Aux US, le secteur grimpe aussi, une résistance est franchie, ouvrant la voie à un retour au plus haut. 

D'autres secteurs européens restent bien orientés, comme les Banques, qui consolident à plat et préparent une probable nouvelle impulsion haussière. Il est rassurant de voir que les investisseurs se tournent encore vers les éléments positifs des comptes de résultats (marges, volumes de prêts, commissions) que vers les éléments négatifs (créances douteuses). 

L'Industrie reste également forte, grâce notamment au secteur de l'aéronautique et de la défense.

Il y aura surement d'autres secteurs à privilégier. 

Concernant l'OR, il subirait des prises de bénéfices au regard du graphique suivant. On observe une corrélation assez nette entre les deux courbes.

Concernant les indicateurs de sentiment, ils retrouvent petit à petit une certaine normalité après plusieurs semaines de fort pessimisme. Mais la tonalité est toujours assez négative. 

CONCLUSION :

Mon avis est que l'Europe a achevé sa période de consolidation qui s'est étirée tout l'été. La tendance haussière serait de retour. Parallèlement, les marchés américains pourraient sous-performer, à la faveur d'un rebond du dollar et d'un tassement des valeurs de l'intelligence artificielle.

L'Europe profiterait donc d'une rotation sectorielle en faveur des secteurs plus défensifs et traditionnels. Les valeurs de croissance, très bien valorisées, seraient négativement arbitrées. Ce schéma se déroulerait grosso modo jusqu'à la fin de l'année.

Relecture terminée, graphique LME ajouté, bonne lecture à toutes et tous. 

Avertissement : les analyses diffusées dans cet article sont à titre purement informatif et ne constituent ni une offre, ni un conseil pour les investisseurs. Il s'agit d'un avis personnel et la responsabilité de l'auteur ne saurait être retenue directement ou indirectement.

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Jeudi 2 octobre 12h40 : feux d'artifice de signaux haussiers.

Bonjour, l'Europe bondit. Le Stoxx 600, indice le plus représentatif de l'Europe (Royaume-Uni inclus) franchit en gap la résistance à 665 points. L'horizon boursier est dégagé.

13h50 : poids de l'IA dans la croissance.

Selon ce graphique, l'IA assure désormais plus de la moitié de la croissance américaine. Plus que la consommation (!). 

Vendredi 3 octobre 13h20 : un point sur les small&mid cap françaises.

Bonjour, l'indice Mid&Small CAC français a semble-t-il cesser en 2025 de sous-performer le CAC 40. Une première depuis 2018 ! Et pourtant, cet indice réagit généralement mal aux tensions sur l'OAT. Ca ressemble à un signe de résilience.

Deux résistances sont à surveiller : 14 910 et 15 906, le record.

13h22 : Utilities.

Une belle polarité est en place sur les Utilities. De bon augure pour la suite.

Lundi 6 octobre 12h30 : tensions sur l'OAT.

Bonjour, la scène politique française ressemble de plus en plus à une pièce de théâtre de boulevard. Le retour de Bruno Le Maire, l'homme du déficit incontrôlé, il fallait y penser. Les hautes sphères politiques semblent vraiment déconnectées de la réalité. Tout ça finira à revenir à la normale, je ne m'en inquiète pas plus que ça. Tous les pays européens ont connu leur période politique difficile. L'OAT recule ce matin, mais sans excès. La France est "too big to fail". Le problème est que le Spread se creuse avec les autres pays. La méfiance est rapide à se mettre en place, la confiance met beaucoup de temps à se reconstruire.

12h48 : décompte STOXX 600.

À l'échelle du STOXX 600, les turpitudes politiques françaises sont quasi invisibles. Je pense que nous sommes en train de décomposer une vague haussière 3 sur cet indice. Sa durée et son amplitude sont comme d'habitude difficiles à évaluer.

16h28 : parallèle bulle internet / bulle AI.

La ressemblance est pour l'instant assez frappante. NB : la pause que j'anticipe sur l'IA dans mon article n'est pas incompatible avec ce graphe. Il s'agirait juste d'une respiration de marché avant reprise de la tendance haussière.

Mardi 7 octobre 12h02 : commodities vs inflation.

Bonjour, les métaux grimpent mais les anticipations d'inflation sont encore sages. Vu la corrélation entre les deux courbes, l'inflation ne devrait pas refluer dans les semaines à venir. Et peut être même le contraire.

12h09 : la Chine porte le luxe.

Les indices chinois montent, ce qui permet au luxe d'opérer un fort rattrapage. Attention, le luxe avait énormément baissé ces derniers mois : il est difficile de faire le tri entre rebond technique ou reprise plus pérenne. Les prochains trimestriels nous en diront plus.

12h18 : encore du gaz sur le SOX.

Pour l'instant, le SOX (autant dire l'IA) ne ralentit pas aux USA. A chaque jour son annonce. Hier, ce fut AMD et OpenAI qui ont annoncé un accord. OpenAI est valorisé à 500 milliards, du jamais vu pour une start-up. Le SOX est toujours en vague 5. Le MACD approche son territoire record, en données hebdo, il l'est. Lorsque le surachat atteint de tels seuils, je commence à me méfier. Mais peut-être ai-je tord. Prédire un sommet sur le secteur le plus fort est surement présomptueux de ma part.

12h53 : Footsie au plus haut.

Le Footsie 100 est au plus haut historique. L'indice britannique aurait pu pâtir des Gilts élevés ou bien de l'instabilité politique. Il n'en a rien été. On pourrait faire un parallèle avec la France.

Mercredi 8 octobre 13h32 : S&P500 vs VIX.

Bonjour, le S&P500 et le VIX continue de monter de concert. C'est favorable aux actions. 

13h42 : Euro/Dollar.

L'Euro/Dollar semble bien engagé dans une vague c corrective. 

13h49 : détente sur l'OAT.

La pression des marchés est peut-être la seule façon d'inviter nos hommes politiques au compromis. L'OAT se détend ce jour, les menaces de dissolution semblent s'éloigner.

13h55 : Eurotop 100.

L'indice des 100 plus grandes capitalisations européennes a assez nettement accéléré en sortie de rectangle. Le record est en vue.

Jeudi 9 octobre 13h22 : au tour du DAX.

Bonjour, les indices mondiaux sont pour la plupart en territoire record. Le DAX 40 les rejoint à son tour. Nous sommes à mon avis dans une vague 3 qui devait nous accompagner jusqu'à la fin de l'année. Cela ne se fera pas en ligne droite bien sûr. L'ouverture de la saison des résultats devrait nous valoir surement un peu d'hésitation.

13h25 : AAII.

Le sentiment de marché américain poursuit sa remontée. On n'est pas en surchauffe absolue (il y a encore un peu trop de bear). Donc les indices devraient poursuivre leur course au record selon le principe contrarien pendant quelques jours/semaines. Mais la remontée de l'optimisme débouchera tôt ou tard sur un épisode correctif.

13h52 : l'Ukraine est-elle en train de gagner la guerre ?

Le titre peut vous sembler étonnant, et pourtant. L'Ukraine bombarde les raffineries russes et cela commence à poser un gros problème à la population, déjà étranglée par une inflation à 8% et des taux d'intérêts à 18 %. L'essence a grimpé de +50 %, le diesel de +10 %. Sur 38 raffineries, 21 seraient endommagées. La guerre d'usure est-elle vraiment celle que l'on croît ?

14h00 : d'autres données sur la Russie.

Les PMI reculent, le PIB (pourtant gonflé par les dépenses militaires) est en deca de la précédente décennie, la Russie est perçue comme le pire pays où investir (au même rang que l'Egypte ou l'Argentine). Son point fort est la dette qui ne représente que 22 % du PIB.

Vendredi 10 octobre 13h35 : sommet sur le GOLD ? 

Bonjour, j'observe du volume, de la volatilité, du surachat, un sommet en pince sur l'OR. Ce sont les caractéristiques d'un sommet. Nous pourrions avoir achevé la vague haussière 3. 

13h39 : ISM US.

C'est le dernier indicateur américain publié avant le shutdown et il n'était pas fameux. Ca ralentit aux US, ce qui milite pour une trajectoire baissière des taux. Combien de temps durera-t-elle ? Les investisseurs anticipent pour l'instant deux baissent de taux d'ici la fin de l'année.

13h54 : Stock picking à venir ?

Nous allons entrer la semaine prochaine dans la saison des résultats. Les marchés vont peut-être faire du plat (vague 4 de 3 ?). La volatilité se reporterait pendant quelque temps sur les actions.

17h43 : VIX +25 %.

Le VIX bondit de +25 %. Cela n'est pas sans rappeler la séance du S&P500 du 1er août, où l'indice de la peur avait fait la même embardée. Derrière, les marchés ont monté pendant 2 mois. Qui peut croire encore les menaces de Trump ? Le repli du jour va offrir du rendement/risque à l'achat, c'est très bien.

Lundi 13 octobre 12h05 : saisonnalité VIX.

Bonjour, la saisonnalité du VIX est pour l'instant assez atypique. 

12h10 : PER valeurs américaines.

Voilà où nous en sommes aux Etats-Unis. Il s'agit d'une moyenne. Il y a beaucoup de dispersions. L'IA tire le ratio vers le haut.

12h16 : le détail.

Voilà le détail. Les valeurs défensives finiront par prendre leur revanche. Mais peut-être pas aussi rapidement que je le pensais.

Mardi 14 octobre 12h18 : fuite de l'appétit pour le risque.

Bonjour, à très court terme, on observe une fuite de l'appétit pour le risque. L'obligataire monte, l'Or continue de monter, les actions reculent. La stratégie autoritaire de Trump trouve ses limites face à la Chine, qui refuse de se soumettre au roi.

12h24 : décompte STOXX 600.

Voici mon décompte privilégié pour le STOXX 600 européen. Je peux bien sûr me tromper.

15h44 : SOX.

L'indice des semi-conducteurs américains (autrement dit l'IA) dessine des chandeliers d'une grande amplitude depuis quelques jours. Cette nervosité est théoriquement le signe d'un sommet. Fin de vague 5 ? A suivre.

Mercredi 15 octobre 12h28: gap en Europe.

Bonjour, après le marteau dessiné hier (longue mèche basse), les indices européens ouvrent pour la plupart un gap haussier ce matin. Le CAC est à la fête avec le luxe, les valeurs Telecom (possible concentration) et un fort rebond des OAT. Le décompte sur le STOXX 600 reste donc valable.

12h42 : sentiment des investisseurs professionnels américains.

60 % des investisseurs américains professionnels (166 investisseurs sondés gérant 400 milliards de fonds) pensent que le marché américain est surévalué. Ces gérants sont donc couverts à mon avis, ce qui d'un point de vue contrarien est favorable à une poursuite de la hausse. Les bull market s'éteignent dans l'euphorie, ce qui ne semble pas le cas actuellement.

12h47 : value contre croissance.

En résonnance avec le graphique des valeurs défensives, un énorme fossé s'est creusé. L'approche value aura sa revanche en 2026 probablement.

12h58 : RUSSELL 2000.

Les taux se détendent, ralentissement économique oblige, et les petites et moyennes capitalisations en profitent. Aux US, le RUSSELL 2000 est au plus haut. Sa force relative a cessé de baisser face au S&P500, elle tente même un redressement.

13h00 : LVMH.

LVMH délivre des résultats qui rassurent le marché. Attention, nous sommes selon moi toujours dans une phase de rebond technique. Le test de la MM170 pourrait s'avérer déplaisant pour le titre.

13h42 : terres rares, le nouvel eldorado ?

J'ai trouvé la vidéo de Xavier Delmas très intéressante. 

https://www.youtube.com/watch?v=qrUCYMMLWnQ

Si la Chine bloquait l'accès à ses terres rares, tous les secteurs technologiques en pâtiraient lourdement. Pas sûr que Trump gagne cette bataille là.

Jeudi 16 octobre 11h28 : 2 %.

Bonjour, malgré la dette, l'ambiance politique lourde, le CAC est à 2 % de ses sommets historiques.

11h31 : AAII.

USA et Chine se déchirent à nouveau, le pessimisme revient aussitôt. Les droits de douane stressent vraiment les investisseurs. Les bull markets se nourrissent de pessimisme. La nouvelle donnée du AAII est donc favorable aux actions d'un point de vue contrarien.

19h04 : toujours de la peur aux US.

Alors que les indices américains consolident sainement, le VIX s'envole. Toujours d'un point de vue contrarien, cette ruée sur la couverture est positive pour les actions.

19h08 : et pendant ce temps là en Europe.

Plusieurs indices se distinguent : le CAC (belle succession de chandeliers verts synonymes d'accumulation), le BEL, le PSI. Le DAX attend son tour sagement.

Vendredi 17 octobre 10h00 : peur exagérée ? 

Bonjour, les marchés redoutent la fragilité des banques régionales américaines. Les taux de couverture s'emballent pour un évènement qui s'était déjà produit en 2023 avec SVB. En Europe, la volatilité implicite s'envole de +25 %. Tout cela me semble excessif.

11h37 : banques régionales US.

Le secteur bancaire a commencé à donner des signes de faiblesse depuis quelques semaines. Des initiés savaient déjà. Le secteur va rester faible et continuer surement d'inquiéter. Mais l'expérience de 2023 avec SVB devrait servir.

12h39 : popularité de Trump.

14h35 : l'accumulation se poursuit ? 

La frayeur de ce matin semble en passe d'être "ramassée". Une grande bougie verte en clôture serait un signe supplémentaire d'accumulation.

Lundi 20 octobre 8h40 : le modèle d'Open AI.

Bonjour, voici un article de Zonebourse de ce matin :

"New York (awp/afp) - Lancé ventre à terre dans la course à l'intelligence artificielle (IA), OpenAI passe commande de puces par centaines de milliards de dollars, des montants déconnectés de ses revenus actuels qui inquiètent une partie des investisseurs.

En moins d'un mois, le géniteur de ChatGPT vient de s'engager auprès de Nvidia, AMD et Broadcom à acquérir des processeurs d'une puissance de 26 gigawatts (GW), ce qui représente au moins dix millions d'unités au total, nécessitant la production électrique de plus d'une vingtaine de réacteurs nucléaires.

"Il va leur falloir des centaines de milliards de dollars pour tenir leurs engagements", résume Gil Luria, de la société de conseil financier D.A. Davidson.

Mais OpenAI ne prévoit de réaliser qu'environ 13 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025, perd plusieurs milliards chaque année et ne s'attend pas à être rentable avant 2029.

Sollicité par l'AFP, le groupe s'est refusé à communiquer sur le financement de ce shopping effréné. Lors d'un entretien à la chaîne CNBC, le président d'OpenAI, Greg Brockman, a évoqué "différents mécanismes", sans plus de précision.

Egalement contactés par l'AFP, Nvidia, AMD et Broadcom n'en disent pas plus sur les modalités de paiement de ces processeurs essentiels dans le développement de l'IA.

Dans le cas de Nvidia, le mastodonte de Santa Clara (Californie) s'est engagé à acquérir, sur plusieurs années, pour 100 milliards de dollars d'actions OpenAI, un apport d'argent frais qui peut permettre à l'enfant chéri de l'IA d'absorber une partie du coût des puces.

Ce mécanisme est souvent qualifié de financement circulaire, un fournisseur offrant les moyens à un client de lui acheter ses biens ou services.

AMD a, lui, accepté de donner des titres à son client, dont la valeur pourrait atteindre des dizaines de milliards de dollars, une opération très atypique car elle n'inclut aucune contrepartie.

"C'est un autre exemple de comportement malsain", pointe Gil Luria, qui témoigne, au passage, du fait qu'"AMD est prêt à tout pour écouler ses puces IA".

Le patron d'OpenAI Sam Altman "a le pouvoir de faire dérailler l'économie mondiale pour une décennie ou de nous emmener jusqu'à la terre promise", a écrit l'analyste de Bernstein Stacy Rasgon. "Et à ce stade, nous ne savons pas comment ça se terminera."

"Anticiper l'avalanche"

Lever du capital, auprès de Nvidia notamment, "ne sera pas du tout suffisant" pour régler la facture, estime Gil Luria, même avec une valorisation actuelle de 500 milliards de dollars, "donc il va surtout falloir s'endetter".

Certains évoquent des véhicules financiers ad hoc, qui emprunteraient les sommes nécessaires en apportant les puces comme garantie, une formule que vont utiliser Nvidia et xAI, concurrent d'OpenAI, dans le cadre d'un autre partenariat.

La stratégie est d'autant plus osée que la start-up a notamment pour concurrent Google ou Meta qui, eux, dégagent des dizaines de milliards de dollars de trésorerie chaque année et ont une toute autre puissance de feu.

Le terme de bulle spéculative revient de plus en plus souvent ces dernières semaines, de même que les comparaisons avec les investissements colossaux dans les infrastructures internet à la fin des années 90, le câble en particulier, en décalage avec le trafic encore modéré à l'époque.

"Cela semble un peu différent cette fois", tempère néanmoins Josh Lerner, professeur de finance à l'université d'Harvard, parce qu'il "est clair qu'il y a une vraie demande pour l'IA sous de nombreuses formes".

"Ils ont la croissance la plus forte qu'on ait jamais vue pour un éditeur de logiciels", rappelle Angelo Zino, analyste de CFRA, au sujet d'OpenAI, avec plus de 800 millions d'utilisateurs hebdomadaires de ChatGPT, et "un écosystème qui grandit très rapidement".

"Nous cherchons avec cette industrie (des processeurs) comment anticiper l'avalanche de demande qui nous arrive", a avancé Greg Brockman.

"Le problème", reconnaît Angelo Zino, "c'est leur manque de revenus, qui rend très difficile un financement classique. Donc nous pensons que ces partenariats font sens et nous ne les voyons pas comme problématiques."

Malgré des voix dissonantes, Wall Street garde, pour l'instant, le cap et continue de parier massivement sur les fleurons de l'IA.

"C'est un dilemme", selon Josh Lerner. "Comment se déterminer entre le potentiel futur (...) et le côté spéculatif de ces revenus anticipés?"

afp/ib

12h40 : bébé abandonné.

Bonjour, quel est cet étrange figure des chandeliers japonais ? Il s'agit une journée de cotation entourée d'un gap à l'entrée et d'un gap à la sortie. La journée de cotation en question est un doji, accompagné de volumes étoffés. Ce signal de retournement haussier est assez puissant.

12h45 : IBEX toujours leader.

L'indice espagnole est toujours leader en Europe, avec une belle polarité construite à 15 444 points. Le record de 2007 n'est plus très loin.

12h52 : le cash de Buffett.

Buffett n'est plus le PDG de Berkshire Hathaway, mais son aura plane encore sur son entreprise. Jamais sa holding n'aura détenu autant de cash. Mais Buffett n'a jamais été à l'aise avec la technologies et les bulles. C'est un un ultra-rationnel qui s'est rarement trompé sur le long terme. Cela accrédite le scénario que l'IA serait bien un phénomène très exagéré qui finira en correction comme la bulle internet. Je vous renvoie vers l'article de début de journée de Zonebourse. Les investissements semblent assez délirants en regard des revenus. 

Mardi 21 octobre 13h13 : mouvement sur le VIX.

Bonjour, le VIX a connu un puissant volte-face. De 28, il a chuté à 18 en deux séances. Ce type de mouvement précède selon les statistiques ci-dessus un mouvement haussier de quelques semaines à quelques mois.

13h33 : GOLD.

Je pensais que le GOLD pouvait achever sa vague 3 sur 4000 dollars. Il n'en a rien été. Nous semblons plafonner actuellement sur 4382 dollars, avec des volumes, un surachat et une volatilité exacerbée. Peut-être est-ce temps de consolider sous la forme d'une vague 4.

13h51 : le CAC à 8 points.

Le CAC est à 8 points de son record historique, qu'il battra probablement aujourd'hui. Je lis parfois que le CAC est très surévalué au regard de l'économie et la politique. Mais la bourse n'est pas l'économie et n'est pas la politique. Le CAC, ce sont "juste" 40 multinationales. 

Mercredi 22 octobre 13h02 : défensives US en 2026.

Bonjour, 2026 pourrait être l'année des défensives aux USA.

Jeudi 23 octobre 12h56 : AAII.

Bonjour, la dernière donnée du AAII (sondage auprès des investisseurs particuliers américains) montre toujours du pessimisme. D'un point de vue contrarien, c'est positif pour les actions.

13h12 : Equity put/call ratio.

Cet indicateur est plutôt en zone grise. Il ne signale pas en tout cas de pic d'optimisme.

13h16 : niveau de cash chez les gérants US.

Cet indicateur est par contre défavorable aux actions sur le Moyen/long terme. On s'approche de niveaux bas, trop bas. 2026 pourrait être une année plus difficile.

13h22 : décompte du STOXX600.

Voici mon décompte privilégié pour le STOXX 600. La hausse nous accompagnerait donc jusqu'à la fin de l'année.

Vendredi 24 octobre 13h16 : AEX nouveau leader en Europe ?

Bonjour,  à tour de rôle, les indices européens prennent le leadership en fonction de leur composition. Le CAC a connu une bonne séquence grâce au luxe. Voici l'AEX qui se distingue avec sa cohorte de valeurs semi-conducteurs : ASML, ASM et BE SEMICONDUCTOR. L'indice des Pays-Bas est au plus haut historique.

15h54 : un gap pour un nouveau record aux US.

Le Nasdaq ouvre un gap, ce qui lui permet d'effacer son précédent record. Peut-être y aura-t-il un changement de polarité sur un potentiel pull-back à 22 195 points.

Lundi 27 octobre 14h22 : margin debt aux US.

La margin debt aux US arrive en zone rouge mais pas en encore en surachat ultime. Elle pourrait reproduire le même schéma que la bulle internet.

16h07 : les résultats US.

Pour l'instant, la saison est un bon cru.

20h58 : double gap sur le Nasdaq.

Le Nasdaq accélère et ouvre deux gaps consécutifs. J'ai arrêté d'essayer de compter les vagues Elliottistes aux US. Il y a si peu de consolidations qu'il est difficile de percevoir la personnalité des vagues et donc leur numérotation. C'est plus "simple" en Europe.