Exubérance irrationnelle ou simple reflet des fondamentaux ?

 

Bonjour, dans ma précédente analyse du 1er juillet intitulée "Été à risque ou été d'opportunités ?", je concluais que : "A court terme, les indicateurs de sentiment signalent un degré de pessimisme trop prégnant pour déclencher une baisse des indices. Ces derniers devraient rester solides au mois de juillet".

Je rajoutais :"Sur le moyen terme (d'ici octobre), et si mon analyse est correcte, l'analyse Elliottiste signale toujours la fin à venir des grands bull markets initiés en 2003 et 2020, dans un contexte de surachat maximal".

Le titre de mon article pose la question : "Exubérance irrationnelle ou simple reflet des fondamentaux ?".  En effet, les fondamentaux n'ont jamais été aussi étincelants pour les entreprises, comme le montre le graphique suivant :

Du coup, ma prévision de fin du bull market pour la rentée est-elle toujours d'actualité ? Éléments de réponse en graphique.

1) Analyse chartiste et Elliottiste :

Le STOXX 600 (indice européen élargi) :

Rien de neuf sur le STOXX 600, mais j'ai du un peu revoir le décompte pour tenir compte des indicateurs de sentiment (j'y reviendrai plus bas). Nous serions au début de la vague 5 terminale, qui devrait s'étirer tout au long du mois d'août et début septembre (sauf cygne noir du style une invasion de l'Iran par les USA).

L'IBEX (Espagne) :

Il y a encore la possibilité d'ajuster le décompte, mais si je regarde l'IBEX, surperformant en Europe, donc avec des vagues plus affirmées, nous ne sommes a priori pas très loin de la vérité.

Le DAX weekly : 

Sur l'horizon hebdomadaire, le changement provient de l'ellipse orange. J'y voyais un parallèle avec les autres sommets de vague V.  Avec le nouveau record, nous nous en sommes éloignés. Le sommet n'est donc pas encore là, il faut le construire.

Le DAX monthly :

En données mensuelles, l'indice allemand affiche un record de surachat (MACD en bas), pour l'instant sans conséquence sur les prix.

Le NASDAQ :

Au regard des records sur le Dow et le S&P500, je dois revoir mon décompte. La 5 était une 3 et la grande consolidation de juin à août était probablement une vague 4. Reste à dessiner la 5.

Rédaction à venir (surement un peu longue, c'est les vacances !).

Le SOX : 

Le S&P 500 :

2) Les indicateurs de sentiment (IS) :

Le AAII (CT) :

Les put/call ratios (CT) :

Le niveau de cash (LT) : 

Effet de levier (LT) :

3) L'inter et l'intra marchés : 

Le pétrole :

Le marché obligataire  :

La saisonnalité :

L'appétit pour le risque :

La force relative du Dow Jones face au Nasdaq Composite.

CONCLUSION :

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